銅：

　　隔夜LME銅震蕩偏強(qiáng)，上漲0.49%至9695美元/噸；SHFE銅主力上漲0.45%至78450元/噸；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口維系虧損。宏觀方面，歐日紛紛表態(tài)，與美貿(mào)易談判暫無取得較大進(jìn)展。但相比貿(mào)易談判，市場(chǎng)更加關(guān)注伊以沖突的進(jìn)展，有報(bào)道稱伊朗希望與美國(guó)和以色列對(duì)話，尋求結(jié)束敵對(duì)狀態(tài)，只要美方不參與襲擊，愿重返核問題談判桌。對(duì)于銅的影響則在于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。國(guó)內(nèi)方面，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)“冷熱不均”的格局。工業(yè)增加值表現(xiàn)尚可，社零增速明顯提高，消費(fèi)品以舊換新政策持續(xù)顯效；房地產(chǎn)同比跌幅擴(kuò)大，基建、制造業(yè)同比增速略有下降。庫(kù)存方面，LME庫(kù)存下降7150噸至107325噸；Comex庫(kù)存增加1193噸至17.9萬噸；SMM周一統(tǒng)計(jì)全國(guó)精煉銅社會(huì)庫(kù)存較上周四增加0.29萬噸至14.77萬噸。需求方面，淡季來臨下，下游采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，終端需求訂單逐步放緩。伊以沖突的升級(jí)，這可能加重投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，相比供給擔(dān)憂，需求的擔(dān)憂可能更甚。然LME持續(xù)且快速去庫(kù)引起市場(chǎng)的擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)此前出口窗口的意外打開也使得出口預(yù)期增加，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)預(yù)期進(jìn)一步降低。綜合來看，多空博弈進(jìn)入均衡態(tài)勢(shì)，我們維系短期震蕩格局的判斷，繼續(xù)關(guān)注78000~80000元/噸區(qū)間。

　　鎳&：

　　隔夜LME鎳跌0.3%報(bào)15065美元/噸，跌0.48%報(bào)119100元/噸。庫(kù)存方面，昨日LME庫(kù)存增加126噸至197634噸，國(guó)內(nèi) SHFE 倉(cāng)單減少72噸至21041噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水跌150元/噸至350元/噸。鎳礦價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)，鎳鐵錨定招標(biāo)價(jià)格仍在940元/鎳點(diǎn)。不銹鋼方面，成品弱于原料，利潤(rùn)環(huán)比下滑，國(guó)內(nèi)和印尼均有減產(chǎn)，減產(chǎn)有望調(diào)節(jié)供需平衡，但從目前的庫(kù)存表現(xiàn)來看，周度庫(kù)存仍在累庫(kù)當(dāng)中。新能源方面，品種價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，6月需求排產(chǎn)難有大量新增。一級(jí)鎳方面，6月供應(yīng)環(huán)比延續(xù)下降，但國(guó)內(nèi)周度庫(kù)存有所增加。綜合來看，原料價(jià)格堅(jiān)挺為托底，短期關(guān)注鎳礦升水和一級(jí)鎳庫(kù)存表現(xiàn)，中期需求制約基本面仍或偏空。

　　&電解鋁&鋁合金：

　　氧化鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AO2509收于2852元/噸，漲幅0.18%，持倉(cāng)增倉(cāng)7168手至30.6萬手。震蕩偏弱，隔夜AL2507收于20385元/噸，跌幅0.02%。持倉(cāng)減倉(cāng)2779手至20.2萬手。鋁合金震蕩偏強(qiáng)，隔夜主力AD2511收于19545元/噸，漲幅0.64%，持倉(cāng)增倉(cāng)353至9026手；現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格回落至3222元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)至貼水10元/噸。佛山A00報(bào)價(jià)小幅回落至20420元/噸，對(duì)無錫A00貼水210元/噸，鋁棒加工費(fèi)包頭河南南昌持穩(wěn)，新疆南昌下調(diào)40-90元/噸，廣東無錫上調(diào)40-70元/噸；鋁桿1A6持穩(wěn)，6/8系持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費(fèi)下調(diào)84元/噸。國(guó)內(nèi)氧化鋁廠延續(xù)復(fù)產(chǎn)，06合約交割期現(xiàn)貨價(jià)格開始加速回跌向盤面收斂。由于主力09仍有交易幾內(nèi)亞礦石政策不確定性和雨季幾礦發(fā)運(yùn)問題等邏輯，不宜過度看跌。電解鋁需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步分化，5月鋁材出口實(shí)現(xiàn)增幅，6月未發(fā)運(yùn)訂單存在韌性支撐。國(guó)內(nèi)光伏排產(chǎn)和汽車新單下滑，內(nèi)需旺季拖尾效應(yīng)隨線纜交付后逐步轉(zhuǎn)弱。棒錠庫(kù)存走勢(shì)分化，內(nèi)外低倉(cāng)單對(duì)盤面形成一定支撐，現(xiàn)貨高升水格局難續(xù)。鋁合金盤面資金稍顯謹(jǐn)慎，價(jià)格對(duì)標(biāo)保太。與滬鋁交易聯(lián)動(dòng)暫不突出，主力11存在廢鋁供應(yīng)緊張和需求季節(jié)性轉(zhuǎn)旺邏輯，持續(xù)關(guān)注AD與AL價(jià)差收斂機(jī)會(huì)。

　　&多晶硅：

　　16日多晶硅震蕩偏強(qiáng)，主力2507收于34320元/噸，日內(nèi)漲幅1.93%，持倉(cāng)減倉(cāng)5586手至61698手；SMM多晶硅N型硅料價(jià)格跌至35500元/噸，最低交割品N型硅料價(jià)格跌至35500元/噸，現(xiàn)貨對(duì)主力升水收至1180元/噸。工業(yè)硅震蕩偏強(qiáng)，主力2509收于7370元/噸，日內(nèi)漲幅0.41%，持倉(cāng)減倉(cāng)23640手至32.3萬手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價(jià)8636元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。最低交割品#553價(jià)格降至7600元/噸，現(xiàn)貨升水?dāng)U至245元/噸。隨著硅煤電極等成本重心下調(diào)，西南電價(jià)優(yōu)惠落地，復(fù)產(chǎn)陸續(xù)推進(jìn)，工業(yè)硅結(jié)束超跌修復(fù)、重歸下行節(jié)奏。多晶硅增減產(chǎn)并行，大部分廠家大規(guī)模減產(chǎn)，仍有西南少量廠家有增產(chǎn)計(jì)劃。拉晶端即用即采且傾向于低品混包硅料，壓價(jià)態(tài)度堅(jiān)決。晶硅庫(kù)存周轉(zhuǎn)延至1個(gè)半月，降庫(kù)重壓下持續(xù)降價(jià)態(tài)勢(shì)難以避免，現(xiàn)貨升水穩(wěn)步收斂。因企業(yè)大量交倉(cāng)盤面多頭擠倉(cāng)邏輯結(jié)束，反彈動(dòng)力不再，延續(xù)弱勢(shì)震蕩。

　　：

　　昨日碳酸鋰期貨2509合約跌0.7%至59780元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)跌150元/噸至60500元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰平均價(jià)跌150元/噸至58900元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）下跌350元/噸至59950元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（微粉）跌350元/噸至65100元/噸。倉(cāng)單方面，昨日倉(cāng)單庫(kù)存減少75噸至32043噸。供應(yīng)端，周度產(chǎn)量環(huán)比增加，6月產(chǎn)量供應(yīng)環(huán)比增速明顯。需求端，碳酸鋰實(shí)際消耗量環(huán)比小幅增加。庫(kù)存端，周度庫(kù)存重回增加，下游小幅減少，上游和中間環(huán)節(jié)有所增加。綜合來看，需要考慮的是，一方面，當(dāng)前礦山端并未有新的停減產(chǎn)動(dòng)作，同時(shí)，從國(guó)內(nèi)排產(chǎn)來看，6月過剩格局將進(jìn)一步擴(kuò)大；另一方面，鋰礦的價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)滯后，如果鋰鹽價(jià)格快速走強(qiáng)，生產(chǎn)和套保動(dòng)力將再次顯現(xiàn)，對(duì)價(jià)格進(jìn)一步產(chǎn)生壓力。當(dāng)前價(jià)格水平基本處在階段性底部區(qū)間，多空博弈加劇，價(jià)格可能會(huì)受到資金擾動(dòng)，但實(shí)際基本面沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)。