美國聯(lián)邦儲備委員會周三宣布維持基準(zhǔn)利率不變，同時政策制定者暗示今年仍有可能降息。不過面對特朗普政府關(guān)稅計劃引發(fā)的通脹上行預(yù)期，官員們下調(diào)了未來數(shù)年的降息路徑預(yù)測。

　　最新經(jīng)濟(jì)展望報告描繪了美國經(jīng)濟(jì)溫和滯脹的圖景：2025年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計放緩至1.4%，年底失業(yè)率升至4.5%，到2025年底通脹率仍將維持在3%的高位。

　　雖然官員們?nèi)灶A(yù)計今年降息0.5個百分點(diǎn)，但為實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)將采取漸進(jìn)路線——將2026和2027年的年度降息幅度縮減至0.25個百分點(diǎn)。根據(jù)最新預(yù)測，通脹率在2026年前將保持2.4%高位，2027年才會回落至2.1%附近，期間失業(yè)率基本穩(wěn)定。

　　“經(jīng)濟(jì)前景不確定性有所緩解但仍處于高位，”美聯(lián)儲在政策聲明中調(diào)整了5月措辭。彼時正值貿(mào)易爭端激化期，美聯(lián)儲曾警告通脹與失業(yè)率雙升風(fēng)險正在加劇。如今這兩項(xiàng)風(fēng)險都已納入最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測模型，反映決策層對特朗普系列經(jīng)濟(jì)政策影響的評估。

　　2025年1.4%的GDP增速預(yù)測較3月預(yù)估值1.7%下修，年底4.5%的失業(yè)率預(yù)測較此前4.4%微調(diào)（5月實(shí)際失業(yè)率為4.2%）。不過聲明強(qiáng)調(diào)“當(dāng)前失業(yè)率維持低位，勞動力市場依舊穩(wěn)健”。

　　值得關(guān)注的是，聲明未提及近期以色列與伊朗沖突對全球能源市場的潛在沖擊。美聯(lián)儲主席鮑威爾將在美東時間下午2：30舉行新聞發(fā)布會。盡管特朗普再度炮轟鮑威爾“愚蠢”，并呼吁立即大幅降息，但美聯(lián)儲堅持要等待關(guān)稅新政落地、全面評估影響后才會采取行動。

　　當(dāng)前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在去年12月設(shè)定的4.25%-4.50%。鑒于美國貿(mào)易政策的波動性，以及進(jìn)口稅負(fù)在消費(fèi)者、進(jìn)口商和生產(chǎn)國之間的傳導(dǎo)機(jī)制尚不明朗，政策制定者對進(jìn)一步降息時點(diǎn)保持審慎。