6月18日，鑫元基金發(fā)布高管變更公告：張鵬飛升任副總經(jīng)理，楊曉宇擔(dān)任副總經(jīng)理兼首席信息官。至此，鑫元基金的高管團(tuán)隊(duì)形成“一正四副總”的格局。

　　公開資料顯示，張鵬飛、楊曉宇于2022年12月同期加入鑫元基金，且均出身于體系。張鵬飛曾在南京銀行總行金融同業(yè)部擔(dān)任多個(gè)管理職務(wù)，并擔(dān)任過紫金山鑫合金融家俱樂部辦公室主任；楊曉宇則在南京銀行信息技術(shù)部長(zhǎng)期深耕，從開發(fā)崗位晉升至管理層。

　　鑫元基金作為一家銀行系基金公司，在人才晉升方面，擁有南京銀行工作背景或是一大優(yōu)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，南京銀行持有鑫元基金80%的股份，持有20%。值得注意的是，在現(xiàn)任的4位副總經(jīng)理中，除2016年任職且資歷最深的王輝沒有南京銀行背景外，在2021年任職的吳菊以及新上任的張鵬飛、楊曉宇兩位副總，均屬于“南京銀行系”。

　　從時(shí)間線來看，2022年9月，南京銀行元老龍藝接任鑫元基金董事長(zhǎng)；2022年12月，張鵬飛、楊曉宇同步加入鑫元基金；2024年11月：南京銀行系的于景亮出任鑫元基金總經(jīng)理；2025年6月，張鵬飛、楊曉宇二人晉升副總，南京銀行背景高管占比持續(xù)增加。

　　由此可見，具有南京銀行背景的高管占比呈現(xiàn)出持續(xù)增加的趨勢(shì)，此次人事調(diào)整延續(xù)了南京銀行對(duì)鑫元基金的深度滲透。資深基金研究人士指出，在三年的時(shí)間內(nèi)，股東方完成了董事長(zhǎng)、總經(jīng)理以及3位副總的人事布局，這種情況在公募行業(yè)實(shí)屬罕見，凸顯出其對(duì)子公司較強(qiáng)的控制意圖。

　　然而，盡管管理層不斷強(qiáng)化，卻未能扭轉(zhuǎn)鑫元基金的業(yè)績(jī)頹勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，鑫元基金的管理規(guī)模為1904.33億元，相較于2024年末減少了295億元，跌破2000億大關(guān)，旗下基金數(shù)量共計(jì)80只。

　　具體來看，今年一季度，鑫元基金的管理規(guī)模下滑最為嚴(yán)重的是貨幣型基金，其規(guī)模從2024年底的804.48億元驟降至526.73億元，單季度環(huán)比下降34.52%，創(chuàng)下近一年的新低，這對(duì)公司的流動(dòng)性管理基礎(chǔ)造成了直接沖擊。此外，債券型基金的規(guī)模也從2024年底的1370.62億元降至1334.83億元，環(huán)比減少了35.79億元。

　　規(guī)模危機(jī)的本質(zhì)或在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的缺陷。

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面分析，鑫元基金的債券型產(chǎn)品規(guī)模為1349.23億元，占比高達(dá)70.85%；貨幣型基金的規(guī)模也達(dá)到了526.73億元，占比27.66%。然而，混合型基金和股票型基金的占比較低，其中混合型基金規(guī)模為22.68億元，占比僅1.19%；股票型基金規(guī)模更是只有3.85億元，占比僅0.2%。這種過度依賴固定收益類產(chǎn)品的架構(gòu)，使得公司在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的抵御能力較弱，一旦債券市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)或者信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，在缺乏權(quán)益資產(chǎn)對(duì)沖的情況下，基金公司將首當(dāng)其沖受到影響。

　　與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)資金正在逐步流失。從基金持有人結(jié)構(gòu)來看，鑫元基金主要以機(jī)構(gòu)持有者為主，占比達(dá)到86.68%，而個(gè)人投資者占比僅為13.32%，且個(gè)人投資者主要持有股票型基金和混合型基金。

　　不過，近年來機(jī)構(gòu)持有者的占比呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，從2023年末的96.27%降至2024年末的86.68%。有分析認(rèn)為，機(jī)構(gòu)資金的撤離可能包含兩方面的因素：一是對(duì)鑫元基金過度依賴固定收益策略的擔(dān)憂；二是也在一定程度上暗示了在銀行間市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，鑫元基金未能守住其傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。

　　耐人尋味的是，在面對(duì)結(jié)構(gòu)性危機(jī)時(shí)，鑫元基金仍然在持續(xù)強(qiáng)化其固定收益的基因，這種做法頗有些像用“舊地圖”去尋找“”。當(dāng)整個(gè)行業(yè)競(jìng)相布局ETF、量化投資以及養(yǎng)老FOF等領(lǐng)域時(shí)，鑫元基金在人事布局上依然保持著固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的核心地位，新任的高管也均具備固收背景，這或許會(huì)導(dǎo)致其人才結(jié)構(gòu)難以跟上市場(chǎng)風(fēng)口。

　　正如張鵬飛、楊曉宇兩位副總的晉升所預(yù)示的那樣，鑫元基金的改革目前仍然深陷于股東控制與市場(chǎng)規(guī)律的兩難境地。未來，隨著張鵬飛、楊曉宇的加入，鑫元基金是否能夠在提升主動(dòng)管理能力以及創(chuàng)新投研體系方面實(shí)現(xiàn)突破，從而打破固守傳統(tǒng)發(fā)展模式的局限，新浪基金將持續(xù)予以關(guān)注。