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　　7月2日晚間立訊精密公告擬赴港上市，公司正在與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次H股發(fā)行上市的具體推進(jìn)工作進(jìn)行商討，相關(guān)細(xì)節(jié)尚未確定，本次H股發(fā)行上市不會導(dǎo)致公司控股股東和實際控制人發(fā)生變化。

　　今日下午，多家媒體報道，傳立訊精密正在與、及高盛集團(tuán)就其計劃中的香港上市事宜展開合作。立訊精密計劃通過此次股份出售籌集超過10億美元，交易最早可能于今年進(jìn)行。發(fā)行規(guī)模和時間表可能會有變動。其他銀行也可能加入此次發(fā)行工作。

　　回顧今年4月2日，據(jù)報道，有知情人士稱立訊精密考慮今年在香港上市，初步預(yù)計融資規(guī)模為20億至30億美元，不過，知情人士也提醒，立訊精密赴港上市規(guī)模尚未最終確定，將取決于市場情況。

　　近十年毛利率腰斬，從22.88%降至10.41%

　　立訊精密2024年全年營業(yè)收入為2687.95億元，同比增長15.91%；歸母凈利潤為133.66億元，同比增長22.03%；扣非歸母凈利潤為116.94億元，同比增長14.81%；基本每股收益1.86元/股。

　　立訊精密扣非歸母凈利潤增速持續(xù)下降。近三期年報，扣非歸母凈利潤同比變動分別為40.34%，20.65%，14.81%，變動趨勢持續(xù)下降。

　　立訊精密應(yīng)收賬款增速高于營業(yè)收入增速。報告期內(nèi)，應(yīng)收賬款較期初增長38.53%，營業(yè)收入同比增長15.91%，應(yīng)收賬款增速高于營業(yè)收入增速。

　　公司銷售毛利率持續(xù)下降。近三期年報，銷售毛利率分別為12.19%、11.58%、10.41%，變動趨勢持續(xù)下降。

　　拉長時間從近十年維度看，2015年立訊精密毛利率22.88%，到2024年降至10.41%，一路下降。

　　經(jīng)營過度依賴單一客戶，第一大客戶營收占比達(dá)70%

　　立訊精密2024年財報顯示，公司前五大客戶合計貢獻(xiàn)了78%的營收，其中第一大客戶占比高達(dá)70.74%。這種高度集中的客戶結(jié)構(gòu)意味著，一旦該客戶訂單減少或合作關(guān)系發(fā)生變化，將對公司整體業(yè)績造成顯著沖擊。

　　此外，立訊精密的業(yè)務(wù)模式中，部分原材料供應(yīng)商由客戶指定，導(dǎo)致前五大供應(yīng)商采購金額占比達(dá)到58%-65%，其中第一大供應(yīng)商占比超過52%。這種“Buy&Sell”模式雖有助于快速響應(yīng)客戶需求，但也削弱了公司在供應(yīng)鏈上的議價能力。

　　當(dāng)下，蘋果面臨著來自中國本土品牌的激烈競爭，如華為、小米等在技術(shù)創(chuàng)新和市場份額爭奪上步步緊逼，同時蘋果自身也遭遇產(chǎn)品創(chuàng)新瓶頸。長遠(yuǎn)來看，立訊精密單一客戶依賴的經(jīng)營模式猶如高懸之劍，隨時可能落下。

　　高管薪酬大幅上漲引發(fā)爭議

　　根據(jù)2024年報數(shù)據(jù)，立訊精密董事長、總經(jīng)理及非獨立董事王來春年薪高達(dá)733.33萬，相比上一年增加了533.33萬同比增長266.67%；副董事長及非獨立董事王來勝年薪550.00萬，較上一年增加400.00萬，漲幅亦超過260%。

　　在公司整體面臨諸多經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險的情況下，高管薪酬卻大幅增長，這引發(fā)了投資者對于高管薪酬合理性的質(zhì)疑。如此高額的薪酬增長，是否與公司業(yè)績提升相匹配？是否充分考慮了中小股東的利益？