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　　來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　在接下來(lái)的兩個(gè)月里，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要在勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩與通脹上升壓力間權(quán)衡，鮑威爾或“鷹派降息”，部分機(jī)構(gòu)押注美聯(lián)儲(chǔ)要等到年底才行動(dòng)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家在美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布后表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能于9月重啟降息，但對(duì)央行決策者而言，這也并非易事。

　　Nationwide Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯蒂亞尼奇（Kathy Bostjancic）稱，未來(lái)兩個(gè)月將有大量數(shù)據(jù)影響美聯(lián)儲(chǔ)決策，若當(dāng)前趨勢(shì)持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該能在9月實(shí)施寬松政策。

　　“我認(rèn)為9月降息的概率相當(dāng)高，”博斯蒂亞尼奇在接受《市場(chǎng)觀察》采訪時(shí)表示，“做出這一預(yù)測(cè)的關(guān)鍵因素是勞動(dòng)力市場(chǎng)將走弱?！?/p>

　　但美聯(lián)儲(chǔ)官員面臨的難題是，通脹可能同時(shí)上升。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾已表示預(yù)計(jì)6、7、9月通脹將走高。因此在9月16-17日會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)可能同時(shí)面對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩與通脹上升的局面?！斑@會(huì)讓他們左右為難，但我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)放緩程度足以支撐降息。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧凸顯政策困境

　　先鋒集團(tuán)高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬?！ず仗兀↗osh Hirt）對(duì)此表示認(rèn)同：“當(dāng)我們討論9月降息時(shí)，經(jīng)濟(jì)可能正面臨更強(qiáng)勁的通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不‘透過(guò)’高通脹看本質(zhì)?！?/p>

　　這概括了美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的兩難處境：鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)可能出現(xiàn)放緩跡象，降息合乎情理，但官員們也意識(shí)到，任何降息都可能助長(zhǎng)通脹。

　　當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率處于4.25%-4.5%區(qū)間，鮑威爾稱該利率水平仍在抑制需求，而“中性”利率約在3%左右。

　　更復(fù)雜的是，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)下一步行動(dòng)分歧嚴(yán)重。赫特指出，包括特朗普任命的理事沃勒和鮑曼在內(nèi)的陣營(yíng)急于降息，而其他官員則更擔(dān)憂通脹，他們認(rèn)為消費(fèi)者可能逐漸將物價(jià)上漲視為常態(tài)，這只會(huì)給通脹火上澆油。

　　博斯蒂亞尼奇認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在9月、10月、12月分別降息25個(gè)基點(diǎn)，但鮑威爾可能通過(guò)“不過(guò)度承諾”來(lái)平衡各方：即支持9月降息并強(qiáng)調(diào)這并非進(jìn)一步寬松的信號(hào)，若通脹惡化則暫停行動(dòng)。

　　并非所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)同9月降息。德意志銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬修·盧澤蒂（Matthew Luzzetti）認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將推遲至12月降息：“最新的就業(yè)報(bào)告降低了9月降息的可能性，勞動(dòng)力市場(chǎng)并未走軟，6月失業(yè)率甚至回落?！彼妫骸叭藗儾粦?yīng)指望9月降息?！?/p>

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