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　　雪濤宏觀筆記

　　“對等關(guān)稅”的不確定性在下降，但是特朗普才是最大的變數(shù)。

　　文：國金宏觀宋雪濤/聯(lián)系人厲夢穎

　　隨著7月9日關(guān)稅豁免期限臨近，美國加快了談判進(jìn)程。白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任凱文·哈西特近期表示，美國與多個國家的貿(mào)易談判已進(jìn)入最后階段，但相關(guān)協(xié)議的公布將推遲至《大美麗法案》通過后，預(yù)計從7月4日起將陸續(xù)宣布一系列貿(mào)易協(xié)定。貝森特和盧特尼克也表示白宮預(yù)計在7月9日之前和多個主要貿(mào)易伙伴敲定協(xié)議。

　　之前美國與其他國家的貿(mào)易談判進(jìn)展緩慢，主要原因在于美方訴求不夠明確，阻礙了談判進(jìn)程。目前，美國已逐步明確了對部分非美國家的具體要求，這些訴求能否得到滿足將成為7月9日能否達(dá)成協(xié)議的決定性因素。

　　一、美國在關(guān)稅博弈中的訴求是什么？

　　美國以“對等關(guān)稅”作為談判籌碼，目的在于增加政府稅收、削減財政支出、吸引外資入美、強(qiáng)化供應(yīng)鏈安全，以及為美企創(chuàng)造更有利的全球經(jīng)營環(huán)境。

　　訴求一：擴(kuò)大美國商品出口

　　特朗普此次加征“對等關(guān)稅”的主要目的是縮小貿(mào)易逆差，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)最直接的途徑就是促進(jìn)美國商品出口。這需要貿(mào)易伙伴采取相應(yīng)措施，包括降低關(guān)稅、擴(kuò)大對美國商品的市場準(zhǔn)入、減少非稅壁壘等。

　　在貿(mào)易摩擦中，關(guān)稅發(fā)起國常面臨被反制的風(fēng)險，正如1930年美國頒布的《斯穆特-霍利關(guān)稅法》，該法案對2萬多種進(jìn)口商品征收了高達(dá)60%的關(guān)稅，導(dǎo)致加拿大、古巴、墨西哥等國迅速采取報復(fù)性關(guān)稅和貿(mào)易限制，從而引發(fā)了全球范圍的貿(mào)易戰(zhàn)。

　　吸取歷史教訓(xùn)，特朗普政府在本輪貿(mào)易談判中運(yùn)用了更具策略性的關(guān)稅手段：一方面，通過維持10%的基線關(guān)稅來避免過度刺激貿(mào)易伙伴；另一方面，則將超過10%的附加關(guān)稅作為談判籌碼，旨在迫使盟友妥協(xié)，促使其擴(kuò)大對美國商品的采購，同時又避免引發(fā)全面的報復(fù)性措施。這種精準(zhǔn)的關(guān)稅調(diào)控，既延續(xù)了關(guān)稅作為威懾工具的效力，又有效規(guī)避了全面貿(mào)易對抗可能帶來的風(fēng)險。

　　美國擴(kuò)大商品出口主要集中在能源和領(lǐng)域，這與美國的出口結(jié)構(gòu)密切相關(guān)——近五年來，農(nóng)產(chǎn)品和能源占美國出口總額的年均比例約為28%。同時，農(nóng)民和油氣企業(yè)也是特朗普的重要票倉，鞏固農(nóng)業(yè)群體的政治基本盤，”也進(jìn)一步強(qiáng)化美國的能源霸主地位。

　　訴求二：減少美國海外支出

　　縮減政府開支始終是特朗普政府的核心施政目標(biāo)，其中削減對外援助支出更是重點(diǎn)領(lǐng)域。關(guān)稅在這一過程中成為倒逼受援國減少對美依賴的工具之一。

　　在6月25日的北約峰會上，32個成員國領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成協(xié)議，計劃到2035年將國防開支提升至GDP的5%（其中3.5%用于核心國防支出，1.5%用于網(wǎng)絡(luò)安全等配套措施），并將在2029年進(jìn)行審查。然而這一計劃遭遇部分成員國抵制——西班牙首相桑切斯公開反對該目標(biāo)（西班牙需將軍費(fèi)提高一倍以上），最終爭取到靈活執(zhí)行權(quán)；比利時和斯洛伐克也持類似立場。

　　對此，特朗普采取了強(qiáng)硬立場，直接將貿(mào)易政策與軍費(fèi)問題掛鉤。他特別點(diǎn)名西班牙，提出這些想搭便車的國家必須通過貿(mào)易進(jìn)行補(bǔ)償，要讓他們付出雙倍的代價。

　　北約增加國防開支將直接帶動新一輪軍備采購，這將為美國軍工企業(yè)創(chuàng)造商機(jī)。美國是全球最大的軍火出口國，主要依賴兩大市場：北約成員國和中東盟友。歐洲在2020-2024年間以35%的占比，二十年來首次超越中東（33%），成為美國武器出口的最大目的地。

　　訴求三：促進(jìn)制造業(yè)回流，增強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性

　　美國采取征收關(guān)稅的核心目標(biāo)之一便是促進(jìn)制造業(yè)回流。疫情等全球性危機(jī)暴露出過度依賴海外供應(yīng)鏈的脆弱性。將半導(dǎo)體、醫(yī)療用品和先進(jìn)技術(shù)制造等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)遷回本土，能增強(qiáng)美國抵御未來風(fēng)險的能力。

　　通過對進(jìn)口商品征收關(guān)稅等貿(mào)易限制，可以提高海外生產(chǎn)的成本，從而削弱其相比美國本土生產(chǎn)的競爭力。在這種情況下，企業(yè)將重新評估其全球供應(yīng)鏈布局，并選擇將部分生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移回美國。除了吸引本土企業(yè)回流，美國也積極爭取日韓、歐盟等外國企業(yè)加大對美投資，以加速制造業(yè)回流的進(jìn)程。

　　在供應(yīng)鏈安全方面，稀土是美國關(guān)注的重點(diǎn)。在美日談判中，日本已提出幫助美國構(gòu)建稀土供應(yīng)鏈。

　　訴求四：為跨國美企減負(fù)

　　特朗普政府在談判中也積極致力于消除其他國家對美國企業(yè)的歧視性稅收。

　　美國一直反對數(shù)字服務(wù)稅（DST），認(rèn)為這類稅種具有歧視性。由于DST通常設(shè)置高收入門檻并對服務(wù)范圍進(jìn)行狹窄定義，它們往往豁免本地企業(yè)，專門針對Google、Apple、Meta和Amazon等美國大型跨國科技公司。近期，數(shù)字服務(wù)稅已成為美國與其他國家間貿(mào)易爭端的核心問題。

　　例如6月27日，針對加拿大向美國科技公司征收數(shù)字服務(wù)稅，特朗普將其斥為對美國的“直接且赤裸裸的攻擊”，并終止所有貿(mào)易談判，同時表示將在七天內(nèi)對加拿大商品征收額外關(guān)稅。作為回應(yīng)，加拿大宣布取消數(shù)字服務(wù)稅，促使兩國同意恢復(fù)貿(mào)易談判，目標(biāo)是在7月21日前達(dá)成新的貿(mào)易協(xié)議。

　　除了數(shù)字服務(wù)稅之外，美國與G7成員國于6月28日達(dá)成了一項(xiàng)關(guān)鍵協(xié)議，豁免美國大型跨國企業(yè)繳納更多海外稅款。此舉將在未來十年為美國企業(yè)節(jié)省約1000億美元的境外稅負(fù)。相應(yīng)地，美國承諾從《大美麗法案》中移除“899條款”，該條款允許美國對實(shí)施“歧視性”稅收政策的國家施加報復(fù)性關(guān)稅。

　　二、7月9日可能發(fā)生哪些情況？

　　特朗普政府近期在7月9日關(guān)稅豁免期限問題上立場反復(fù)。特朗普本人一度強(qiáng)化了對部分國家提高關(guān)稅的威脅，并以此日期作為截止點(diǎn)，但貝森特又暗示可能會有所延長，以便在9月1日勞動節(jié)前達(dá)成協(xié)議。這種看似矛盾的態(tài)度可能是談判策略的一部分，最終決定貿(mào)易談判成敗的，仍是雙方在核心訴求上的實(shí)質(zhì)性妥協(xié)空間與關(guān)鍵分歧的化解程度。

　　印度、巴基斯坦、瑞士有望和美國達(dá)成貿(mào)易框架協(xié)議。

　　特朗普雖多次提及“許多國家渴望與美國達(dá)成協(xié)議”，但始終未明確具體對象。而近期他首次在社交平臺上點(diǎn)名印度和巴基斯坦有望達(dá)成協(xié)議，這一具體表態(tài)可視為貿(mào)易談判取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的重要風(fēng)向標(biāo)。

　　印度作為首批與美國啟動貿(mào)易談判的國家之一，曾被視為繼英國之后第二個有望與美國達(dá)成貿(mào)易協(xié)定的國家。據(jù)彭博社5月20日報道，印度目前正與美國討論一項(xiàng)分三階段的貿(mào)易協(xié)議。這項(xiàng)協(xié)議的第一階段有望在7月初前達(dá)成一份臨時協(xié)議，內(nèi)容可能涵蓋工業(yè)品市場準(zhǔn)入、部分農(nóng)產(chǎn)品準(zhǔn)入以及非關(guān)稅壁壘等議題。隨后的第二階段預(yù)計將在9月至11月期間達(dá)成一份更廣泛、更詳細(xì)的協(xié)議。而整個協(xié)議的最終階段，即一項(xiàng)全面協(xié)定，則需待美國國會批準(zhǔn)后才能完成，預(yù)計最早要到明年才能最終敲定。

　　當(dāng)前，美印貿(mào)易談判的焦點(diǎn)矛盾主要聚焦于農(nóng)產(chǎn)品及乳制品關(guān)稅議題。盡管雙方在該領(lǐng)域存在顯著分歧，但印度仍有較大可能在關(guān)稅豁免期到期前和美國達(dá)成協(xié)議。

　　瑞士也很有可能與美國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，或成為貝森特口中第三個和美國達(dá)成協(xié)議的國家。瑞士提議降低本國產(chǎn)量有限的農(nóng)產(chǎn)品（如柑橘類水果、堅果及貝類）的進(jìn)口關(guān)稅，并優(yōu)化美國醫(yī)療設(shè)備的審批流程。

　　另外，一些與美國貿(mào)易逆差較大且美國沒有提出額外訴求的國家，類似瑞士和巴基斯坦，也有較大可能通過承諾購買更多美國商品和放寬部分市場準(zhǔn)入來達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。

　　多數(shù)國家仍在積極推動與美國的貿(mào)易談判，但進(jìn)展各有不同。

　　第一類是歐盟和日本，由于在貿(mào)易談判中與美國存在分歧，其前景具有較大的不確定性。

　　目前，雙方的核心分歧在于數(shù)字服務(wù)稅和232條款下的行業(yè)關(guān)稅。歐盟堅稱數(shù)字服務(wù)稅是不可退讓的“紅線”，并且尋求在制藥、半導(dǎo)體等行業(yè)更低的稅率，而日本則表示25%的汽車關(guān)稅不可接受。

　　馮德萊恩提出歐盟致力于在7月9日前與美國就關(guān)稅問題達(dá)成一項(xiàng)“原則性協(xié)議”，而日本的談判似乎尚未傳出積極進(jìn)展。

　　第二類是和越南情況類似的東盟國家，包括印度尼西亞、泰國、菲律賓、馬來西亞等。這些東盟國家在以往的談判中均展現(xiàn)出誠意，積極推進(jìn)與美國的貿(mào)易談判，且雙方之間沒有明顯分歧。

　　以印度尼西亞為例，該國于近期宣布放寬或取消對十大類商品和原材料的進(jìn)口限制，以此推進(jìn)與美國的關(guān)稅談判。此外，印尼還將與美國商業(yè)伙伴簽署價值340億美元的協(xié)議，內(nèi)容涵蓋增加燃料進(jìn)口以及印尼企業(yè)在美國能源和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資。

　　根據(jù)公開信息，盡管這些東盟國家目前的整體談判進(jìn)度相對落后，也尚未獲得白宮的公開點(diǎn)名，但仍有很大可能在關(guān)稅豁免期前與美國達(dá)成類似美越協(xié)議的貿(mào)易協(xié)定。

　　第三類是明確提出延長談判期訴求的國家，例如韓國。韓國與美國的貿(mào)易談判進(jìn)程一度因政府換屆而停滯。韓國高級貿(mào)易官員已于6月30日表示，將尋求延長即將于下周到期的美國90天關(guān)稅暫停期限，預(yù)計談判在此之后仍將繼續(xù)。但最終的決定權(quán)仍掌握在特朗普手中。

　　對于近期甚少出現(xiàn)在美國貿(mào)易談判相關(guān)新聞中，且自身主動性不足的國家來說，它們很有可能在7月9日收到美國官方的信函，告知其將被加征確定的稅率。特朗普提出自4日開始將一次性發(fā)送給10個國家信函，列出20%至30%等關(guān)稅稅率，到7月9日，關(guān)稅將全面覆蓋，稅率可能從60%-70%到10%-20%。

　　總體來看，美國以“對等關(guān)稅”為籌碼，迫使貿(mào)易伙伴擴(kuò)大對美國商品的采購、促進(jìn)制造業(yè)回流、強(qiáng)化供應(yīng)鏈安全，并為美國企業(yè)營造更有利的全球經(jīng)營環(huán)境。

　　目前，印度、巴基斯坦、瑞士等國有望與美國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議或貿(mào)易框架協(xié)議。而歐盟、日本、韓國以及部分東盟國家仍在談判之中，有可能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議或者獲得關(guān)稅延期。

　　盡管“對等關(guān)稅”的不確定性降低，但特朗普政府仍握有232條款、301條款等其他加征關(guān)稅的工具，未來的貿(mào)易政策依然充滿高度不確定性。

　　風(fēng)險提示

　　美國為了達(dá)成貿(mào)易協(xié)定去除不確定性，放松貿(mào)易談判條件；非美國家為了盡快達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，答應(yīng)美國訴求；特朗普政府對于未達(dá)成貿(mào)易協(xié)定的國家直接拉高關(guān)稅。

　

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