近日，全球家庭護(hù)理第一股圣貝拉通過上市聆訊，即日將登陸港交所。

主打高端月子中心，圣貝拉留給外界的最初印象，也曾吸引一眾明星入住。正如創(chuàng)始人向華曾在媒體采訪中提到，“我們要做護(hù)理界的LVMH。”

細(xì)看招股書可以發(fā)現(xiàn)，在生育率下滑，一眾母嬰相關(guān)企業(yè)陷入“內(nèi)卷”的當(dāng)下，圣貝拉卻在近年來實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，近三年年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)30.15%，近兩年持續(xù)保持盈利。

事實(shí)上，圣貝拉將自己定義為一家中國(guó)領(lǐng)先的產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)業(yè)務(wù)的家庭護(hù)理品牌集團(tuán)。公司業(yè)務(wù)涵蓋了三大板塊：產(chǎn)后護(hù)理和修復(fù)服務(wù)、家庭護(hù)理服務(wù)，以及女性健康功能性食品。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，圣貝拉為中國(guó)最大的產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)集團(tuán)（以2023年超高端月子中心的收入計(jì)算）、中國(guó)增長(zhǎng)最快的規(guī)?；a(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)集團(tuán)（以2021年至2023年收入增長(zhǎng)率計(jì)算）以及中國(guó)內(nèi)地首家拓展至中國(guó)內(nèi)地以外地區(qū)的月子中心運(yùn)營(yíng)商。

此外，2023年，自月子中心的收入計(jì)算，圣貝拉在中國(guó)所有產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)集團(tuán)中排名第二，市場(chǎng)份額約1.0%，到2024年，圣貝拉占市場(chǎng)份額約1.2%，是中國(guó)乃至亞洲最大的產(chǎn)后護(hù)理集團(tuán)。

三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率30% 2024年盈利翻番

而從招股書中披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，圣貝拉的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。

2022年至2024年，公司收入從4.72億元攀升至7.99億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)30.15%。在成立的第7年，也就是2023年，圣貝拉已成功實(shí)現(xiàn)盈利，按經(jīng)調(diào)整后的非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（Non-IFRS）口徑計(jì)算，2023年圣貝拉實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)2077萬元，另經(jīng)調(diào)整的EBITDA為6140萬元，相比上年增長(zhǎng)31倍。2024年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)4226萬元，同比增長(zhǎng)103.43%，連續(xù)兩年持續(xù)盈利。

同時(shí)，從運(yùn)營(yíng)成本來看，圣貝拉營(yíng)銷成本占比遠(yuǎn)低于行業(yè)水平，2024年上半年銷售及分銷開支占當(dāng)期營(yíng)收的12.65%，其中的廣告開支僅占當(dāng)期營(yíng)收的7.90%（需更新數(shù)據(jù)）。

公司真正的成本成本投入集中人力成本聚焦服務(wù)細(xì)致化、高端物業(yè)租賃用于構(gòu)建高舒適度服務(wù)場(chǎng)景、新零售產(chǎn)品成本打開第二曲線市場(chǎng)、研發(fā)成本投向系統(tǒng)智能化用于提升管理效能。

這些投入都直接服務(wù)于提升服務(wù)體驗(yàn)和管理優(yōu)化。

業(yè)內(nèi)人士指出，圣貝拉注重長(zhǎng)期對(duì)服務(wù)品質(zhì)的投入以及對(duì)未來長(zhǎng)線發(fā)展的投資。在消費(fèi)升級(jí)的時(shí)代，家庭健康服務(wù)是長(zhǎng)坡厚雪的賽道，圣貝拉具有專業(yè)的服務(wù)與創(chuàng)新的商業(yè)模式，率先贏得高凈值家庭的認(rèn)可，未來有望進(jìn)一步打開市場(chǎng)空間，同時(shí)帶領(lǐng)家庭護(hù)理行業(yè)更加規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。

國(guó)內(nèi)市占率第一 躋身亞洲最大產(chǎn)后護(hù)理品牌

從2017年成立，圣貝拉將第一家月子中心開在了杭州柏悅酒店，自此這家有別于傳統(tǒng)自建月子中心，實(shí)行“月子中心+高端酒店”運(yùn)營(yíng)模式的新型高端護(hù)理品牌正式啟航，在服務(wù)上，以護(hù)士代替月嫂,將服務(wù)供應(yīng)鏈專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、可批量復(fù)制化，提供高品質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)。

目前圣貝拉已迅速覆蓋一二線城市的核心商圈并與瑰麗酒店、半島酒店、柏悅酒店、華爾道夫酒店、萊佛仕酒店、鏞舍酒店公寓等高奢酒店及其集團(tuán)達(dá)成長(zhǎng)期獨(dú)家合作，逐步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，并實(shí)現(xiàn)平均85%以上的入住率。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2023年圣貝拉擁有國(guó)內(nèi)最大的高端月子中心網(wǎng)絡(luò)，且就收入而言，在杭州和上海等多個(gè)城市擁有領(lǐng)先市場(chǎng)份額。

數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年及2024年，圣貝拉旗下自營(yíng)或管理中心增長(zhǎng)分別達(dá)到11家、7家及34家。

此外，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，公司于2022年1月在香港增設(shè)首家管理中心、2023年10月在新加坡增設(shè)首家自營(yíng)海外中心及于2024年5月在美國(guó)大洛杉磯地區(qū)增設(shè)首家管理海外中心，也成為中國(guó)內(nèi)地首家拓展至中國(guó)內(nèi)地以外地區(qū)的月子中心運(yùn)營(yíng)商。

在傳統(tǒng)母嬰類消費(fèi)在新生兒數(shù)量下降趨勢(shì)下不斷萎縮，由全周期家庭健康為代表的家庭護(hù)理市場(chǎng)卻仍潛力巨大，正如圣貝拉創(chuàng)始人向華所言，“成為媽媽并不是女性人生的全部，90后、95后相較她們的媽媽（60后、70后）更加獨(dú)立自主，她們愛護(hù)孩子，但也毫不吝惜投資自己?！?/p>

全周期布局家庭護(hù)理，打造第二增長(zhǎng)曲線

盡管國(guó)內(nèi)生育人數(shù)減少，但新一代中產(chǎn)及以上家庭對(duì)于高端服務(wù)的需求仍在增加。

伴隨著不斷的發(fā)展，圣貝拉也早已突破傳統(tǒng)意義上的單一月子中心品牌，而是構(gòu)建了一套“全周期覆蓋”的家庭護(hù)理生態(tài)。先從產(chǎn)后護(hù)理、家庭護(hù)理再到健康食品的生態(tài)鏈，未來將延伸至養(yǎng)老的家庭全周期護(hù)理服務(wù)體系。

旗下旗艦品牌“圣貝拉母嬰護(hù)理中心”專注于為高凈值家庭提供全周期護(hù)理服務(wù)；“baby bella小貝拉”定位年輕家庭首選的月子護(hù)理品牌；“Bella ISLA艾嶼”則主打心理療愈的女性全周期護(hù)理。

此外，圣貝拉還通過收購廣禾堂、投資杭州貝瑞斯美華婦兒醫(yī)院等舉措，打通孕產(chǎn)營(yíng)養(yǎng)賽道，布局產(chǎn)后醫(yī)療閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)從“一頓月子餐”到“全生命周期健康”的轉(zhuǎn)變。

比如，2021年圣貝拉收購月子餐鼻祖品牌“廣禾堂”,并將廣禾堂的“供餐”業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向電商平臺(tái)零售,借此正式進(jìn)軍女性健康功能性食品零售賽道。這個(gè)決策是極為大膽的,但直接將廣禾堂的毛利率提升至61.5%,也為圣貝拉集團(tuán)開辟了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

圣貝拉在技術(shù)層面也做了前瞻性投入，招股書顯示，圣貝拉的護(hù)理服務(wù)平臺(tái)部署至月子中心網(wǎng)絡(luò)，會(huì)持續(xù)定期更新及改善服務(wù)流程。其亦可通過SaaS部署，實(shí)現(xiàn)快速提高新中心的服務(wù)質(zhì)量和效率。例如，從房間溫濕度調(diào)控到嬰兒喂奶記錄，全部智能化管理，進(jìn)一步提升了用戶感受度。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)家庭護(hù)理潛在市場(chǎng)總額增長(zhǎng)迅速，其中，2024年產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)服務(wù)和家庭兒童護(hù)理服務(wù)的市場(chǎng)總額分別達(dá)到人民幣675億元及人民幣358億元、產(chǎn)后護(hù)理滲透率仍明顯低于韓國(guó)及中國(guó)臺(tái)灣等成熟市場(chǎng)。

預(yù)計(jì)到2030年，產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)服務(wù)和家庭兒童護(hù)理服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到人民幣2008億元及人民幣1052億元，2025年至2030年復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為20.4%及19.1%。

此外，由于消費(fèi)者的需求日益復(fù)雜，對(duì)專業(yè)化和定制化服務(wù)的需求不斷增長(zhǎng)，高端產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)將以高于平均水平的速度增長(zhǎng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，自我保健產(chǎn)品品和服務(wù)越來越受歡迎，這一趨勢(shì)標(biāo)志著女性的消費(fèi)模式正朝著個(gè)人成長(zhǎng)和精神滿足的方向發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。