繼四月遞交招股書后，if椰子水母公司IFBH通過港交所上市聆訊。

近日，港交所披露，IFBH Limited（以下簡(jiǎn)稱：IFBH）通過港交所主板上市聆訊，中信證券為獨(dú)家保薦人。

招股書顯示，IFBH是一家泰國(guó)食品飲料公司，由泰國(guó)知名飲料制造商General Beverage分拆國(guó)際業(yè)務(wù)而來，總部位于新加坡，General Beverage也是IFBH的控股股東。General Beverage一直在經(jīng)營(yíng)if品牌，2023年1月，IFBH成立，General Beverage將椰子水品牌if及Innococo（電解質(zhì)水與椰子水結(jié)合的運(yùn)動(dòng)飲料）通過業(yè)務(wù)重組轉(zhuǎn)讓給IFBH。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，IFBH2024年在中國(guó)內(nèi)地椰子水飲料市場(chǎng)占有率達(dá)34%，五年蟬聯(lián)榜首，超越第二大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手七倍以上。目前，IFBH已成為全球椰子水飲料市場(chǎng)的第二大公司，僅次于美國(guó)品牌Vita Coco，其成功很大程度上得益于中國(guó)市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，2023年和2024年，IFBH分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8744.2萬美元、1.58億美元，凈利潤(rùn)1675.4萬美元、3331.6萬美元，同比增速均超八成。IFBH稱，報(bào)告期內(nèi)收入增長(zhǎng)主要是由于公司持續(xù)努力滲透中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，導(dǎo)致椰子水在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的銷量增加。該公司在2023年和2024年的毛利率分別是34.7%和36.7%。

目前，在if及Innococo品牌下的產(chǎn)品組合涵蓋三大產(chǎn)品類別：椰子水飲料、其他飲料和植物基零食，椰子水營(yíng)收從2023年的8200萬美元增加83.7%，至2024年的1.50億美元，分別占總營(yíng)收的93.8%和95.6%。其他飲料的營(yíng)收分別為220.2萬美元和352.2萬美元，分別占總營(yíng)收的2.5%和2.2%。植物基零食的營(yíng)收分別為43.1萬美元和39.9萬美元，分別占總營(yíng)收的0.5%和0.3%。

若按區(qū)域劃分，IFBH2023年和2024年來自中國(guó)內(nèi)地的營(yíng)收分別為7991.7萬美元和1.46億美元，在總營(yíng)收的占比分別為91.4%和92.4%。中國(guó)香港是該公司的第二大市場(chǎng)，營(yíng)收分別為493.4萬美元和720.2萬美元。

招股書指出，在中國(guó)內(nèi)地，整個(gè)椰子水飲料行業(yè)由2019年的4970萬美元急增至2024年的10.18億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為82.9%，預(yù)期該行業(yè)將按20.2%的復(fù)合年增長(zhǎng)率保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，至2029年時(shí)將達(dá)25.50億美元。

有意思的是，中國(guó)內(nèi)地是該公司最大的市場(chǎng)，但該公司在中國(guó)并沒有員工。招股書顯示，IFBH采用輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式，代工廠商負(fù)責(zé)制造、第三方物流供應(yīng)商負(fù)責(zé)運(yùn)輸、第三方分銷商負(fù)責(zé)銷售與配送。截至2024年末，IFBH的員工數(shù)量是46人，新加坡有3人，泰國(guó)43名，其中5名從事研究與開發(fā)工作，20人從事銷售及營(yíng)銷工作。

IFBH的客戶主要是分銷商，2023年及2024年，前五大客戶銷售額分別為8600萬美元及1.54億美元，占當(dāng)期總銷售額分別97.9%與97.6%。

談及風(fēng)險(xiǎn)因素，IFBH表示，風(fēng)險(xiǎn)包括未來的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或會(huì)因產(chǎn)品所需的椰子和其他原料供應(yīng)減少或有限，而受到不利影響；任何損害品牌及聲譽(yù)的行為均可能對(duì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響；General Beverage仍將對(duì)本公司保持重大控制權(quán)；此外，GeneralBeverage是公司重要的業(yè)務(wù)合作伙伴，也是IFBH的代工廠之一，如果公司無法以有利的方式解決與General Beverage之間的任何潛在沖突，公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到重大不利影響；倚賴第三方分銷合作伙伴推動(dòng)銷售，若公司的產(chǎn)品需求出現(xiàn)任何重大下降、現(xiàn)有合約不續(xù)期或該等客戶不再下達(dá)采購訂單，不論出于價(jià)格和溢利預(yù)期變化、競(jìng)爭(zhēng)條件、財(cái)務(wù)困難或其他原因，均可能對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

IFBH也談及，即食食品及即飲飲料行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司面臨來自現(xiàn)有分銷商以及市場(chǎng)新進(jìn)者的競(jìng)爭(zhēng)，公司通常基于產(chǎn)品定價(jià)、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品可及性與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，“我們的產(chǎn)品及服務(wù)可能因競(jìng)爭(zhēng)而承受價(jià)格下行壓力，導(dǎo)致溢利損失。如果我們現(xiàn)有或潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以較低的價(jià)格提供產(chǎn)品，或進(jìn)行激進(jìn)、掠奪性定價(jià)以增加其市場(chǎng)份額，我們的收益可能減少，溢利率可能受到重大不利影響。在此情況下，我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和前景可能受到重大不利影響?！?/p>

根據(jù)招股書披露，IFBH募集資金擬用于加強(qiáng)倉配能力、品牌建設(shè)、牢固公司在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)地位及滲透程度，拓展澳洲、美洲及東南亞業(yè)務(wù)、提升創(chuàng)新能力、收購、營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。