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　　來源：中國商報

　　近期，外資出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。在連續(xù)4個月凈賣出后，外資在5月大舉押注亞洲股市。據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）最新數(shù)據(jù)，5月外國投資者在亞洲累計買入約106.5億美元（約合764億元人民幣）的股票，創(chuàng)下2024年2月以來的最大月度凈買入額。

　　業(yè)界分析，這一逆轉(zhuǎn)與關(guān)稅政策緩和或相關(guān)。匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理亞洲區(qū)首席投資總監(jiān)范卓云表示，今年恒生指數(shù)目標(biāo)價為25830點，仍有上升空間。匯豐將增持受內(nèi)需驅(qū)動和刺激政策支持的亞洲股市，包括中國市場、印度市場以及新加坡市場。

　　值得關(guān)注的是，港股IPO和二級市場交易熱火朝天，吸引全球目光，港交所的改革、中國科技和消費(fèi)企業(yè)的崛起、流動性的改善等都是催化劑。截至5月底，港股IPO融資額已達(dá)600億港元左右，普華永道預(yù)計全年總量將達(dá)1300億港元。港股還出現(xiàn)了眾多明星IPO，包括老鋪黃金、蜜雪集團(tuán)、毛戈平，而泡泡瑪特、騰訊控股、阿里集團(tuán)-W、美團(tuán)-W等更是在新消費(fèi)趨勢、科技熱潮下估值回升。

　　“不過，盡管外資已開始回流港股市場，但當(dāng)前的配置規(guī)模較歷史峰值仍有差距，中國的人工智能和高息板塊仍是外資布局的重點?！狈蹲吭票硎?。

　　當(dāng)前，華爾街機(jī)構(gòu)對亞洲市場愈發(fā)樂觀。高盛銀行將MSCI亞太（除日本）指數(shù)2025—2026年盈利增長預(yù)期上調(diào)至9%，較此前預(yù)測分別調(diào)高2個和1個百分點，認(rèn)為中美宏觀增長強(qiáng)勁是主要驅(qū)動因素。人工智能投資浪潮帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇仍被視為亞洲市場的重要。亞洲國家擁有更大的政策空間實施更多的財政刺激措施，提振消費(fèi)以及金融市場。此外，亞洲新興科技公司的快速增長同樣也給追求高成長性的投資者提供了可選標(biāo)的。

　　法國里昂商學(xué)院管理實踐教授李徽徽稱，最近，全球資金在加配“估值洼地+政策托底”特征明顯的亞太資產(chǎn)。亞太股市的漲勢具備中期延續(xù)條件，但節(jié)奏將分化。出口制造驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)體如韓國具備持續(xù)上行空間，而如日本這類“寬貨幣、弱通脹、資產(chǎn)錯配”的結(jié)構(gòu)性問題若無財政端改革配合，則股市易形成“流動性?！?，后勁不足。東南亞股市方面，該區(qū)域正形成低估值、高增長、政策空間三位一體的資產(chǎn)重估邏輯。

　　就中國資產(chǎn)而言，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，企業(yè)盈利前景改善、中國資產(chǎn)估值相對較低，增強(qiáng)了中國資產(chǎn)對全球投資者的中長期吸引力。外資機(jī)構(gòu)分析，中國資本市場開放政策紅利持續(xù)釋放，將進(jìn)一步優(yōu)化跨境貿(mào)易投融資便利化水平，同時穩(wěn)股市“組合拳”等也將給外資機(jī)構(gòu)“看多”“做多”中國資產(chǎn)吃下“定心丸”。

　　△上一個交易日的美股市場，中概股表現(xiàn)亮眼。（圖片截自App）

　　據(jù)統(tǒng)計，5月以來，200余家外資機(jī)構(gòu)現(xiàn)身A股上市公司調(diào)研名單，累計調(diào)研逾500次，其中包括高盛、富達(dá)、貝萊德、瑞銀、安聯(lián)等外資巨頭，以及被稱為“華爾街最瘋狂的賺錢機(jī)器”的Point72。以電子設(shè)備和儀器、集成電路為代表的硬科技領(lǐng)域為外資關(guān)注的焦點。

　　高盛維持對中國股票的“增持”立場。其認(rèn)為，人民幣計價資產(chǎn)的主題偏好將提升、企業(yè)盈利前景將改善、外資流入中國股市的力度將增強(qiáng)。從經(jīng)驗來看，當(dāng)人民幣（兌美元和一籃子貨幣）升值時，中國股市往往表現(xiàn)良好，這與大多數(shù)亞洲新興市場的交易模式一致。人民幣升值可能通過基本面、風(fēng)險溢價和投資組合流動渠道使中國股市受益。【此前報道：中國資產(chǎn)，爆發(fā)！人民幣，大漲！】

　　花旗銀行同步將新興亞洲股票評級從“低配”調(diào)升至“中性”，指出亞洲市場在政策空間和科技增長方面具有優(yōu)勢——相較于美歐債務(wù)問題，亞洲國家能實施更多的財政刺激，同時新興科技公司保持高速增長。

　　不過，獨立投資管理公司景順提示，2025年下半年亞洲市場仍可能受宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險壓制，美元持續(xù)疲軟帶來的貨幣升值或成關(guān)鍵變量。歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)美元指數(shù)下跌時，亞洲貨幣平均升值幅度可達(dá)6%，這既有利于吸引外資流入，也能通過降低進(jìn)口成本支撐消費(fèi)。當(dāng)前亞洲股市正處在政策空間擴(kuò)大與外部風(fēng)險交織的特殊時期，投資者需警惕貿(mào)易政策反復(fù)帶來的短期擾動。

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