界面新聞?dòng)浾?| 張曉云

當(dāng)前，全球科技革命與產(chǎn)業(yè)變革風(fēng)起云涌，人工智能、量子計(jì)算、生物醫(yī)藥等前沿領(lǐng)域加速演進(jìn)。從國(guó)內(nèi)外實(shí)踐看，發(fā)展科技金融是促進(jìn)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合的必由之路。

如何更好地發(fā)揮金融體系功能，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，構(gòu)建與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展所需的金融模式？

6月19日，在“2025陸家嘴論壇”第五場(chǎng)全體大會(huì)中，多位資深業(yè)內(nèi)人士圍繞“金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”這一議題展開(kāi)討論。

中國(guó)人壽集團(tuán)董事長(zhǎng)蔡希良：科技金融是構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力的堅(jiān)實(shí)支撐

中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司董事長(zhǎng)蔡希良從服務(wù)生態(tài)和模式創(chuàng)新兩個(gè)方面介紹了中國(guó)人壽科技金融的實(shí)踐探索情況。

一是積極構(gòu)建支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的國(guó)壽綜合金融服務(wù)生態(tài)。

“這兩年我走訪調(diào)研了不少科創(chuàng)企業(yè)，深刻感受到企業(yè)對(duì)科技金融的綜合服務(wù)需求越來(lái)越迫切，中國(guó)人壽積極響應(yīng)市場(chǎng)需求，依托保險(xiǎn)、投資、銀行綜合金融的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮不同金融業(yè)態(tài)的協(xié)同效應(yīng)，統(tǒng)籌運(yùn)用股權(quán)、債權(quán)、保險(xiǎn)等工具，為科技型企業(yè)提供全生命周期、全方位的金融服務(wù)。?”蔡希良表示。

二是著力探索保險(xiǎn)資金與政府基金的接力投資模式。

蔡希良表示，科技企業(yè)早期風(fēng)險(xiǎn)高，不確定性大，所以保險(xiǎn)資金投早、投小存在天然障礙。為了破解這一難題，中國(guó)人壽積極探索創(chuàng)新S基金接力投資的模式，實(shí)現(xiàn)投早投小的突破。2023年中國(guó)人壽出資118億元以S份額的方式受讓上海集成電路產(chǎn)業(yè)基金投資基金的股權(quán)，完成行業(yè)首單S基金的投資，成功探索了保險(xiǎn)資金與政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的接力投資的模式。

在他看來(lái)，這一模式的特點(diǎn)，是政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金完成重點(diǎn)領(lǐng)域科技企業(yè)孵化，保險(xiǎn)資金在相對(duì)成熟階段積極進(jìn)入，既幫助政府基金騰籠換鳥(niǎo)，提升政府資金的運(yùn)用效力，又滿足了保險(xiǎn)基金的穩(wěn)慎投資的原則，實(shí)現(xiàn)政府引導(dǎo)扶持產(chǎn)業(yè)從0到1，市場(chǎng)化基金從1到100的投資接力。2024年中國(guó)人壽再次出資50億元以S份額的方式投資北京市科技創(chuàng)新基金。

國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行行長(zhǎng)譚炯：加大資源傾斜、加強(qiáng)政銀企合作、加快政策落地

國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行行長(zhǎng)譚炯分享了該行在金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展領(lǐng)域的認(rèn)識(shí)和實(shí)踐。

譚炯表示，從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行本部來(lái)講，“十四五”以來(lái)累計(jì)發(fā)放戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)貸款超過(guò)兩萬(wàn)億，累計(jì)發(fā)放科技創(chuàng)新和基礎(chǔ)研究專項(xiàng)貸款超過(guò)3600億，多項(xiàng)重點(diǎn)專項(xiàng)貸款規(guī)模都位居承辦銀行首位。另一方面，旗下子公司在支持科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面，最近幾年累計(jì)出資超過(guò)3800多億元，國(guó)開(kāi)行在多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域都占據(jù)了市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

他表示，國(guó)開(kāi)行將更加積極主動(dòng)地采取務(wù)實(shí)高效的工作舉措，來(lái)助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，考慮未來(lái)要更好的做到“三個(gè)加”：

一是加大資源傾斜，會(huì)在資金的投放、項(xiàng)目定價(jià)、考核激勵(lì)等方面，給予實(shí)實(shí)在在的傾斜，助力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力；

二是加強(qiáng)政銀企合作，會(huì)進(jìn)一步深化與中央部委、各級(jí)地方政府、金融同業(yè)、客戶等合作，來(lái)持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)模式創(chuàng)新和工作機(jī)制的創(chuàng)新，來(lái)全力做好重點(diǎn)項(xiàng)目的服務(wù)；

三是加快政策落地，會(huì)通過(guò)母子聯(lián)動(dòng)進(jìn)一步抓好新型政策性金融工具的落地實(shí)施，抓好政策性金融服務(wù)創(chuàng)業(yè)投資等專項(xiàng)工作。

中國(guó)進(jìn)出口銀行行長(zhǎng)王春英：發(fā)揮政策性金融特色優(yōu)勢(shì)

中國(guó)進(jìn)出口銀行行長(zhǎng)王春英表示，進(jìn)出口銀行將一如既往地采取務(wù)實(shí)行動(dòng)，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)力量。

一是釋放科技動(dòng)能，開(kāi)辟外貿(mào)增長(zhǎng)新路徑。進(jìn)出口銀行將加大對(duì)高技術(shù)產(chǎn)品外貿(mào)企業(yè)的支持，以技術(shù)進(jìn)步為牽引，拓展更廣闊的外貿(mào)增長(zhǎng)空間。為傳統(tǒng)產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)和設(shè)備改造提供金融支撐，助力企業(yè)提升產(chǎn)品價(jià)值，更精準(zhǔn)對(duì)接國(guó)際市場(chǎng)需求。推動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，支持大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)在采銷、倉(cāng)儲(chǔ)、物流等環(huán)節(jié)的應(yīng)用，提升外貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈效率；

二是拓展全球合作網(wǎng)絡(luò)，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性。進(jìn)出口銀行將提供靈活多樣的金融產(chǎn)品和服務(wù)，助力產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)探索全球合作新模式和新路徑，推動(dòng)跨境產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和功能強(qiáng)化，提升穩(wěn)定性和協(xié)同性。支持企業(yè)設(shè)立海外創(chuàng)新中心和外資企業(yè)中國(guó)研發(fā)中心建設(shè)，鏈接全球創(chuàng)新資源。賦能科技企業(yè)深度參與全球產(chǎn)業(yè)分工和合作，完善“研發(fā)-制造-市場(chǎng)”全鏈條布局；

三是深化與多雙邊機(jī)構(gòu)合作，促進(jìn)知識(shí)共享創(chuàng)新。進(jìn)出口銀行積極通過(guò)聯(lián)合融資、平行融資、第三方市場(chǎng)合作、知識(shí)分享等多種形式，與國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，進(jìn)行了有益的探索。

中國(guó)銀行行長(zhǎng)張輝：共建科技金融生態(tài)圈

中國(guó)銀行行長(zhǎng)張輝圍繞該行在科技金融方面的實(shí)踐，加快科技金融生態(tài)圈建設(shè)助力發(fā)展壯大新質(zhì)生產(chǎn)力的話題，闡述了三方面看法：

一是為什么打造科技金融生態(tài)圈？他表示，金融助力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，關(guān)鍵是做好科技金融這篇大文章。

張輝表示，科技成果要從實(shí)驗(yàn)室實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，這中間存在很大的不確定性。但金融往往追求的是預(yù)期確定性，預(yù)期差異容易導(dǎo)致金融資源的錯(cuò)配；對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，要進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，就對(duì)專業(yè)性提出更高的要求；要想提升協(xié)同服務(wù)能力，打通資金供給的渠道，這需要金融機(jī)構(gòu)做更多工作。

二是打造什么樣的科技金融生態(tài)圈？張輝認(rèn)為建立系統(tǒng)化、全鏈條、集成式科技金融生態(tài)體系應(yīng)該滿足四個(gè)基本條件：

參與主體要完備?？萍夹推髽I(yè)從初創(chuàng)、成長(zhǎng)到成熟，需要的是直投、投行、商行、保險(xiǎn)、擔(dān)保等諸多金融機(jī)構(gòu)，多個(gè)金融品種接續(xù)發(fā)力。打造一個(gè)生態(tài)圈就要統(tǒng)籌多類金融機(jī)構(gòu)，惠及各種金融資源為科技創(chuàng)新源源不斷的提供金融活水。

職責(zé)分工要清晰。監(jiān)管劃底線、市場(chǎng)擔(dān)主責(zé)、政策補(bǔ)缺口。金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)投資方發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，做好差異化的服務(wù)供給。

產(chǎn)品體系要適配。金融機(jī)構(gòu)要努力的從我能提供什么，向科創(chuàng)需要什么轉(zhuǎn)變。升級(jí)產(chǎn)品服務(wù)，精準(zhǔn)適配生命周期的各階段，不斷在投資端還是信貸端，包括保險(xiǎn)端，都要通過(guò)科技金融生態(tài)圈的打造，為科創(chuàng)型企業(yè)制定全生命周期金融服務(wù)的一攬子方案。

配套機(jī)制要健全。針對(duì)科技創(chuàng)新的新特點(diǎn)，重點(diǎn)打造完善利益分享機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、盡責(zé)免責(zé)機(jī)制。這三項(xiàng)機(jī)制的打造對(duì)建設(shè)科技金融的生態(tài)圈是至關(guān)重要的。

三是怎樣打造科技金融生態(tài)圈？張輝表示，從2024年以來(lái)，中國(guó)銀行深入推進(jìn)中銀科創(chuàng)生態(tài)伙伴計(jì)劃，著力提升科技金融能力。

渣打禤惠儀：滬港國(guó)際金融中心協(xié)同發(fā)展幫助新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)拓展海外市場(chǎng)

渣打銀行（香港）有限公司執(zhí)行董事、香港兼大中華及北亞區(qū)行政總裁、香港銀行公會(huì)主席禤惠儀從國(guó)際金融一線的角度，分享了觀察到的四個(gè)宏觀趨勢(shì)：

第一，供應(yīng)鏈的加速重整：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整，貿(mào)易和資金流走向改變，區(qū)域性的貿(mào)易往來(lái)大幅提升，也推動(dòng)了更多的南南合作。5月份舉辦的“東盟－中國(guó)－海合會(huì)峰會(huì)”，進(jìn)一步推動(dòng)了跨區(qū)域、跨發(fā)展階段的開(kāi)放合作。

第二，全球資金的重新配置：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球的影響力越來(lái)越高，無(wú)論海外資金在中國(guó)資產(chǎn)的配置，或中國(guó)資金在海外資產(chǎn)的配置，都有著很大的提升空間。

第三，避險(xiǎn)情緒下對(duì)貨幣多元化的需求增加：對(duì)于人民幣在交易結(jié)算、投資及對(duì)沖方面的需求都在顯著提高。

第四，金融科技發(fā)展：資產(chǎn)數(shù)字化加速，同時(shí)創(chuàng)造新的貿(mào)易和支付系統(tǒng)，以及運(yùn)作模式。

談及本屆陸家嘴論壇上宣布的各項(xiàng)金融開(kāi)放措施，以及《滬港國(guó)際金融中心協(xié)同發(fā)展行動(dòng)方案》的簽署，禤惠儀表示，進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放、促進(jìn)滬港金融中心協(xié)同發(fā)展的各項(xiàng)措施將為渣打銀行帶來(lái)廣闊的業(yè)務(wù)機(jī)遇，期待進(jìn)一步加強(qiáng)滬港合作，更好地支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

她特別強(qiáng)調(diào)稱，上海和香港是我們國(guó)家金融業(yè)的“雙引擎”。上海國(guó)際金融中心建設(shè)是國(guó)家戰(zhàn)略的關(guān)鍵布局，擁有完備的金融市場(chǎng)體系，各項(xiàng)金融科技創(chuàng)新也取得了非常多的突破。而香港是聯(lián)通國(guó)際與中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的國(guó)際金融中心，擁有完整的資金鏈和蓬勃的金融生態(tài)圈，完善的監(jiān)管體系和市場(chǎng)機(jī)制，以及全球化視野。通過(guò)對(duì)接內(nèi)地和境外資金和資源，上海和香港可以為不同階段的科創(chuàng)企業(yè)提供更多融資機(jī)會(huì)，支持和培育新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)。?

迪拜金融服務(wù)局原主席Saeb EIGNER：鼓勵(lì)全球參與者來(lái)到上海共同創(chuàng)造增長(zhǎng)勢(shì)能和動(dòng)能

迪拜金融服務(wù)局原主席Saeb EIGNER表示，沒(méi)有一種模式能夠適合于所有城市和所有國(guó)家，每一個(gè)城市和每一個(gè)國(guó)家都有適合自己的金融中心發(fā)展模式。

他表示，無(wú)論是高科技企業(yè)、金融科技公司，還是政府、大學(xué)，作用都非常重要。找到所有參與者，包括財(cái)會(huì)、法律等領(lǐng)域的專業(yè)人士，將他們協(xié)同起來(lái)，共同創(chuàng)造增長(zhǎng)的勢(shì)能和動(dòng)能，這點(diǎn)最為重要。迪拜模式的成功關(guān)鍵在于把握好樞紐的概念，就是把全球最佳的東西帶到迪拜，同時(shí)向他們學(xué)習(xí)和互動(dòng)。

因此，他認(rèn)為，世界其他地方也有很多東西可以帶到中國(guó)，最為關(guān)鍵的是如何鼓勵(lì)全球參與者能夠來(lái)到上海。例如非常有經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際PE公司、VC公司，他們都參與了這些金融科技和技術(shù)創(chuàng)新。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院汪勇祥：需逐步提高股權(quán)融資比例

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院汪勇祥教授分享了四點(diǎn)思考：

一是科技的發(fā)展離不開(kāi)金融的發(fā)展和支持。世界范圍內(nèi)，一流的高科技公司的發(fā)展和壯大基本都離不開(kāi)金融的支持，研發(fā)以及研發(fā)的商業(yè)化充滿了風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，離開(kāi)金融支持，很可能就看不到這些科技公司成長(zhǎng)為國(guó)際化大企業(yè)。

二是改革開(kāi)放四十年以來(lái)，中國(guó)金融業(yè)取得長(zhǎng)足進(jìn)步，但是還需要結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

具體來(lái)講，需要逐步提高股權(quán)融資比例。他表示，金融學(xué)第一原理是風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配。如果提供銀行融資，銀行既無(wú)法參與高科技企業(yè)的管理，同時(shí)無(wú)法享受在高科技企業(yè)超級(jí)幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)以后的紅利，風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配。但股權(quán)融資可以做到，通過(guò)股權(quán)融資金融機(jī)構(gòu)可以參與企業(yè)運(yùn)營(yíng)，同時(shí)分享這些企業(yè)高速增長(zhǎng)的紅利。這是風(fēng)險(xiǎn)收益的匹配原則。

三是提高股權(quán)融資比例不僅僅是增加IPO。

四是強(qiáng)化對(duì)存量上市公司的質(zhì)量監(jiān)管。