界面新聞?dòng)浾?|?杜萌

5月以來，港元貨幣基金收益率持續(xù)大跌，離岸人民幣香港銀行同業(yè)拆借利率（HIBOR）從4月末的4.5%狂跌至6月16日的0.0185%。

這讓不少跨境投資者的“天塌了”。去年以來，隨著國內(nèi)貨幣基金的收益率持續(xù)下行，港匯貨幣基金由于較高的收益率一度廣受投資機(jī)構(gòu)青睞。

港元貨幣基金主要投資于短期優(yōu)質(zhì)貨幣市場(chǎng)工具，如銀行存款、商業(yè)票據(jù)、政府債券等，投資標(biāo)的包括港元、美元或人民幣計(jì)價(jià)的短期高質(zhì)量貨幣市場(chǎng)工具，具備靈活、安全性高等特點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市面上共有174只港元貨幣基金（不同份額分開計(jì)算），其中，截止一季度末，規(guī)模超200億元人民幣的有泰康開泰、高騰微財(cái)、中銀香港全天候、華夏精選這四只基金。對(duì)比去年年末的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，一季度這四只基金凈流入的金額分別為182.72億元、170.9億元、123.17億元、68.42億元。

短時(shí)間內(nèi)規(guī)模暴增，和港元貨幣基金的申贖便捷性有關(guān)。以長橋證券的現(xiàn)金寶賬戶為例，該賬戶可以直接申購高騰港元貨幣基金，這只貨基沒有購買費(fèi)率，但會(huì)收取0.3%/年的管理費(fèi)和0.02%/年的托管費(fèi)。賣出時(shí)，同樣沒有賣出費(fèi)率，最小持有份額為0.01份。

為何近期港元貨幣基金收益率大跌？晨星（中國）基金研究中心高級(jí)分析師吳粵寧告訴界面新聞?dòng)浾?，這和香港的匯率制度緊密相關(guān)。

“香港實(shí)施聯(lián)系匯率制度，規(guī)定港元與美元掛鉤，匯率波動(dòng)范圍限定為7.75至7.85港元兌1美元之間。當(dāng)市場(chǎng)匯率觸及或逼近區(qū)間邊界時(shí)，香港金管局將通過賣出港元買入美元（強(qiáng)方兌付保證時(shí)）或買入港元賣出美元（弱方兌付保證時(shí)）的操作維持匯率穩(wěn)定?！?span>吳粵寧解釋，今年4月以來，美國關(guān)稅政策頻繁調(diào)整削弱了市場(chǎng)對(duì)美元儲(chǔ)備貨幣地位的信心，美元資產(chǎn)遭拋售致美元指數(shù)走弱。

吳粵寧表示，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)下，港元資產(chǎn)相對(duì)美元資產(chǎn)形成溢價(jià)，海外資金大幅流入香港市場(chǎng)，港元匯率持續(xù)走強(qiáng)，5月2日美元兌港元匯率觸及強(qiáng)方兌換保證區(qū)間上限。隨后香港金管局啟動(dòng)入市干預(yù)，持續(xù)大規(guī)模買入美元、賣出港元，顯著增加港元市場(chǎng)流動(dòng)性，推動(dòng)港元資金利率大幅下行，導(dǎo)致港元貨幣基金收益率顯著回落。

公開資料顯示，5月2日至5日，香港金管局累計(jì)投放1294.02億港元，對(duì)比2020年疫情期間單日投放最多300億港元的情況明顯更高。其中，僅5月5日單日投放605億港元更創(chuàng)下了香港金管局單日投放的歷史最高紀(jì)錄。這導(dǎo)致港元流動(dòng)性充裕，5月HIBOR開始急跌。截至5月底，3個(gè)月HIBOR跌破了1.4%（4月底約為4%）。

此外，隨著內(nèi)地資金南下“買爆”港股，投資者對(duì)港元的兌換需求明顯提升，加大了港元升值壓力，這些導(dǎo)致香港金管局5月2日在當(dāng)月多次釋放大量港元流動(dòng)性，使得銀行體系的總結(jié)余從約450億港元升至1741億港元，漲了近3倍。

2024年全年，南向資金流入8078.7億港元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，南向資金已連續(xù)17日凈買入，年內(nèi)買入金額已高達(dá)6960.41億港元。

隨著收益率驟降，投資者接下來要如何理解港元貨幣基金的配置價(jià)值？

吳粵寧告訴界面新聞?dòng)浾撸?/span>港元貨幣基金本質(zhì)屬于貨幣基金，具有流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低、收益相對(duì)穩(wěn)定的特性，適合作為短期資金管理工具。其與美元掛鉤的屬性，可作為外匯資產(chǎn)配置的間接工具，在人民幣與美元匯率波動(dòng)周期中，能通過貨幣屬性差異實(shí)現(xiàn)一定的分散效果。因此，對(duì)于內(nèi)地個(gè)人投資者而言，港元貨幣基金可作為資產(chǎn)配置的補(bǔ)充。但需注意，港元兌人民幣匯率的變動(dòng)會(huì)影響實(shí)際收益，市場(chǎng)利率的波動(dòng)也會(huì)導(dǎo)致其收益率不穩(wěn)定，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力與投資目標(biāo)，合理進(jìn)行配置。