7月1日金融一線消息，匯豐環(huán)球投資研究近日發(fā)布2025年中經(jīng)濟(jì)觀察。匯豐預(yù)計(jì)，2025年的全球貨物和服務(wù)貿(mào)易出口量增速可能下滑至同比1.8%，同期全球經(jīng)濟(jì)增速或放緩至2.5%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性依舊，出口增長(zhǎng)或?qū)⒚媾R一些壓力，但著眼未來(lái)、行穩(wěn)致遠(yuǎn)的宏觀政策持續(xù)發(fā)力，將為內(nèi)需增長(zhǎng)提供有效支持。新一輪全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑過(guò)程中，中國(guó)制造業(yè)將繼續(xù)向“微笑曲線”兩端延伸，中國(guó)企業(yè)積極出海、獲取更高附加值并深度嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈。

　　報(bào)告顯示，全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⒚媾R更多下行壓力。匯豐預(yù)計(jì)，隨著下半年“搶出口”效應(yīng)或?qū)⒅饾u退潮，2025年和2026年的全球貨物和服務(wù)貿(mào)易出口量增速可能分別下滑至同比1.8%和0.6%，同期全球經(jīng)濟(jì)的增速或放緩至2.5%（2025年）及2.3%（2026年）。

　　美國(guó)核心通脹或保持粘性，美聯(lián)儲(chǔ)降息空間相對(duì)有限。匯豐環(huán)球投資研究首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼亞洲聯(lián)席主管范力民（Frederic Neumann）表示，隨著就業(yè)和實(shí)際工資增速等數(shù)據(jù)逐漸走弱，美國(guó)私人消費(fèi)的支出增速或有所承壓。與此同時(shí)，關(guān)稅效應(yīng)傳導(dǎo)通脹可能滯后，但不會(huì)缺席，疊加移民數(shù)量減少帶來(lái)的沖擊影響，將使美國(guó)的核心通脹保持粘性。匯豐預(yù)計(jì)，美國(guó)通脹或在2026年年底之前維持在明顯高于美聯(lián)儲(chǔ)2%通脹目標(biāo)的水平?；谶@一預(yù)測(cè)，匯豐認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在2026年年底前或僅累計(jì)下調(diào)政策利率75個(gè)基點(diǎn)。

　　匯豐環(huán)球投資研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶表示，國(guó)際局勢(shì)風(fēng)云變幻，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性依舊，預(yù)計(jì)2025上半年GDP同比增速超過(guò)5%。 展望下半年，隨著 “搶出口” 效應(yīng)的逐漸消退，出口增長(zhǎng)或?qū)⒚媾R一些壓力，但宏觀政策的持續(xù)發(fā)力將為內(nèi)需增長(zhǎng)提供有效支持。然而在當(dāng)前復(fù)雜多變的世界經(jīng)貿(mào)以及地緣政治格局下，中國(guó)的施策模式將更傾向于“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”。以近來(lái)一系列結(jié)構(gòu)改革加速為例，如全面取消在就業(yè)地參加社會(huì)保險(xiǎn)的戶籍限制、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法生效等，都是著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的政策走向。下半年我們尤為關(guān)注即將出臺(tái)的“十五五”規(guī)劃，以期洞悉下一步的結(jié)構(gòu)改革方向。

　　“短期來(lái)看，關(guān)稅的增加對(duì)貿(mào)易將不可避免地產(chǎn)生負(fù)面影響，而中長(zhǎng)期則必將引發(fā)新一輪的產(chǎn)業(yè)鏈重塑，以及與之相應(yīng)的貿(mào)易流和投資流變化。”劉晶表示，盡管下一步的全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑方向尚不明確，大趨勢(shì)卻清晰可見(jiàn)：中國(guó)制造業(yè)繼續(xù)向“微笑曲線”兩端延伸，中國(guó)企業(yè)積極出海、獲取更高附加值并深度嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈。