瑞士可能成為首個(gè)為對(duì)抗匯率升值與物價(jià)下跌而重返負(fù)利率的大型經(jīng)濟(jì)體，凸顯在全球貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)之下，各國(guó)央行傳統(tǒng)政策工具迅速耗盡的困境。數(shù)據(jù)顯示，瑞士5月消費(fèi)者物價(jià)下降，這促使交易員為瑞士央行將其 0.25% 的指標(biāo)利率降至零以下做好準(zhǔn)備，瑞士央行正在努力為火熱的瑞郎降溫 。在瑞士試圖刺激經(jīng)濟(jì)之際，美國(guó)政府密切關(guān)注其貨幣政策。瑞郎一向被視為動(dòng)蕩時(shí)期的避險(xiǎn)貨幣。

　　2025年以來，瑞郎兌美元升值近11%，創(chuàng)下2011年以來同期最佳表現(xiàn)。瑞士央行及其他央行面臨的問題是，傳統(tǒng)政策工具（如口頭壓低匯率、調(diào)整短期貸款利率）在當(dāng)前環(huán)境下都是起不了作用的。

　　Marlborough固定收益經(jīng)理James Athey表示，通脹的推動(dòng)力若超出央行掌控，央行就會(huì)陷入不利均衡或政策錯(cuò)誤。他認(rèn)為瑞士央行被外匯市場(chǎng)逼到負(fù)利率。歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家George Moran表示，未來幾年出現(xiàn)負(fù)利率并非不可能，但目前除非經(jīng)濟(jì)情勢(shì)有重大變化，否則除了瑞士央行外，其他地方很難再見到負(fù)利率。