經(jīng)過反復(fù)的博弈，美國國會(huì)兩院終于通過了總統(tǒng)特朗普提出的大規(guī)模減稅及支出法案（特朗普稱之為“大而美”法案）。

特朗普本人將于美東時(shí)間7月4日（“獨(dú)立日”）當(dāng)天下午5點(diǎn)左右簽署該法案，使其生效。

法案將延續(xù)特朗普第一個(gè)任期內(nèi)的減稅政策，進(jìn)一步為美國企業(yè)和家庭提供最直接的福利，包括在事實(shí)上永久降低企業(yè)稅率、提高個(gè)人所得稅扣除標(biāo)準(zhǔn)，以及針對小費(fèi)收入和加班報(bào)酬推出新的稅收減免等。

這些措施往往會(huì)支持企業(yè)盈利和股票價(jià)格，華爾街以及中產(chǎn)自然拍手稱快。另一方面，法案削減了醫(yī)療補(bǔ)助和食品補(bǔ)貼的支出，最底層群體不幸成為最大的“代價(jià)”。

匯管信息科技研究院副院長趙慶明對界面新聞?wù)f，減稅往往會(huì)使得富人的收益更大，而普通人的福利水平相對下降，損失更大，繼而拉大美國社會(huì)的貧富差距。

據(jù)測算屆時(shí)頂層1%的家庭年收入上漲1.2萬美元，底層20%的年收入則會(huì)減少2.9%。醫(yī)療、食品援助機(jī)構(gòu)面臨資金短缺，整個(gè)社會(huì)存在動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。

按照國會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）的估算，新法案中加入的強(qiáng)制就業(yè)要求等規(guī)定預(yù)計(jì)將導(dǎo)致近1200萬人喪失醫(yī)保資格。

另外，法案還將國家債務(wù)上限提高了5萬億美元，暫時(shí)消除了8月中旬可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)。

總體而言，該法案因造成聯(lián)邦援助削減、長期債務(wù)增加和為富人和大企業(yè)減稅等而被共和黨的政治對手批評為“劫貧濟(jì)富”、將美國聯(lián)邦政府進(jìn)一步推上財(cái)政不可持續(xù)道路，或?qū)?dǎo)致一系列經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問題。

在眾議院表決中投出反對票的共和黨議員托馬斯·馬西（Thomas Massie）在社交媒體上表示，他反對是因?yàn)榉ò笇⒃诙唐趦?nèi)大幅增加美國的預(yù)算赤字，并通過持續(xù)的通貨膨脹和高利率對所有美國人產(chǎn)生負(fù)面影響。

國會(huì)預(yù)算辦公室稱，參議院修改的法案版本將在未來10年增加美國3.3萬億美元的債務(wù)，疊加巨額債務(wù)利息支出，財(cái)政負(fù)擔(dān)沉重。而華盛頓跨黨派智庫“負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)”的估算則在4萬億美元以上。

法案近期在國會(huì)兩院闖關(guān)之際，“負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)”主席Maya MacGuineas評價(jià)說，“我們剛剛目睹了立法者對國家財(cái)政狀況的漠視，這是失敗的國家治理。”

趙慶明說，在新法案下，未來美國債務(wù)抬升空間變大了，因此短期內(nèi)融資、償債的難度，以及違約的風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)相應(yīng)降低。而另一方面，債務(wù)上限上調(diào)，也不表明美國債務(wù)會(huì)成為脫韁的野馬，出現(xiàn)無節(jié)制的增加。

據(jù)悉，為填財(cái)政補(bǔ)赤字以及應(yīng)對“大而美”法案的資金缺口，美國財(cái)政部計(jì)劃在下半年增發(fā)1萬億美元國債，其中7000億美元將密集集中于8月和9月的短期債券。

美國財(cái)富管理公司Cetera的首席投資官Gene Goldman表示，該法案在醞釀期間就要求發(fā)行更多的國債，這早已引發(fā)全球債券市場的不安。近幾個(gè)月美債收益率持續(xù)上揚(yáng)就說明了一切。

截至今年6月，美國國債余額突破36.2萬億美元，債務(wù)/GDP比率高達(dá)123%-124%，可流通部分也高達(dá)29萬億美元。

財(cái)政赤字惡化、利息負(fù)擔(dān)激增等結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)陡增，使得美國在當(dāng)時(shí)首次同時(shí)丟掉三大國際機(jī)構(gòu)的最高等級(jí)評級(jí)。

在眾議院的最初法案版本出爐之前，穆迪就預(yù)測未來10年內(nèi)美國政府債務(wù)占其GDP的比重將升至134%，而國際公認(rèn)的警戒線是60%。平均下來，美國人人均負(fù)債超過10萬美元，政府每年光還利息就要花掉9520億美元。

與此同時(shí)，新法案對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長收效存在高度的不確定性。特朗普關(guān)稅戰(zhàn)帶來的通脹壓力令美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程一再延長。高利率環(huán)境不僅影響房貸和企業(yè)投資，更會(huì)直接沖擊市場對美債的定價(jià)。

白宮政府原打算通過加征關(guān)稅來彌補(bǔ)收支缺口，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測特朗普關(guān)稅產(chǎn)生的收入將遠(yuǎn)不足以抵消法案在十年內(nèi)對政府造成的收入損失。

具體從產(chǎn)業(yè)層面來看，法案若長期實(shí)施，對傳統(tǒng)能源的依賴將加劇環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，清潔能源領(lǐng)域承擔(dān)額外的費(fèi)用成本，引發(fā)了對能源市場失衡、錯(cuò)失創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的擔(dān)憂。屆時(shí)若資金加速逃離美債市場，制造業(yè)回流的愿景難以徹底實(shí)現(xiàn)。

據(jù)耶魯大學(xué)的研究報(bào)告，從長遠(yuǎn)來看，由于法案帶來的債務(wù)負(fù)擔(dān)，美國實(shí)際GDP增長放緩。到2054年，實(shí)際GDP增幅將比未實(shí)施該法案的情況下萎縮近3%，10年期美債收益率也將高出1.2個(gè)百分點(diǎn)，債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比達(dá)到183%。

另外，鑒于美國經(jīng)濟(jì)的體量和美元影響力，該法案的落地或?qū)⒅鸩角治g全球?qū)γ纻男判?。有分析指出，一旦美債違約，美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位將受到嚴(yán)重沖擊，日本等經(jīng)濟(jì)體可能加速“去美元化”。美債收益率將飆升，推高全球借貸成本，股市可能遭受重挫。