由于德國(guó)的財(cái)政支出行動(dòng)令債務(wù)供應(yīng)增加，并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一些全球大型銀行正在對(duì)德國(guó)國(guó)債發(fā)出新的警告。

　　策略師表示，德國(guó)債券收益率的重新定價(jià)還有很長(zhǎng)的路要走，到目前為止受到了市場(chǎng)波動(dòng)期間投資者對(duì)安全的AAA級(jí)債券的持續(xù)需求的影響。他們預(yù)計(jì)10年期德國(guó)國(guó)債收益率將在2025年底達(dá)到2.80%，2026年達(dá)到3.25%。

　　高盛策略師George Cole和Friedrich Schaper近期在報(bào)告寫道，“如果沒有關(guān)稅擔(dān)憂和潛在的避險(xiǎn)資金流入，德國(guó)國(guó)債收益率反映出的財(cái)政擴(kuò)張的影響會(huì)大得多。” 他們補(bǔ)充道，隨著財(cái)政支出政策的影響在整個(gè)地區(qū)蔓延，投資者也將開始消化更健康的長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期，從而進(jìn)一步增加利率和收益率的上行壓力。

　　Chris Attfield等策略師周一上調(diào)了對(duì)德國(guó)收益率的預(yù)測(cè)，理由是財(cái)政擴(kuò)張和歐洲央行明年減少債券購買的可能性——這一過程也被稱為量化緊縮。

　　盡管如此，他們的目標(biāo)收益率仍低于當(dāng)前水平。策略師們將10年期收益率2025年底預(yù)測(cè)上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)至2.45%，將30年期收益率預(yù)測(cè)上調(diào)了45個(gè)基點(diǎn)至3%。

　　今年早些時(shí)候，德國(guó)新當(dāng)選政府宣布將加大對(duì)國(guó)防和基礎(chǔ)設(shè)施的長(zhǎng)期投資，結(jié)束數(shù)十年的財(cái)政緊縮政策，這導(dǎo)致德國(guó)國(guó)債價(jià)格一度大跌。德國(guó)中期財(cái)政計(jì)劃包括到2029年凈增約5000億歐元（約合5880億美元）的借款。

　　但Jim Reid等德意志銀行的策略師本周指出，德國(guó)債券收益率與財(cái)政公告發(fā)布前的3月水平相比“波動(dòng)不大”。他們寫道，雖然這對(duì)政府來說可能是個(gè)“好消息”，但目前的水平似乎“對(duì)長(zhǎng)期投資者來說不是一個(gè)好的切入點(diǎn)”。

　　公司曾表示，鑒于柏林的財(cái)政支出計(jì)劃，德國(guó)政府債券在當(dāng)前水平上缺乏吸引力。盡管這家全球最大資產(chǎn)管理公司本周將歐元區(qū)國(guó)債的評(píng)級(jí)從低配上調(diào)為中性，并且相比美國(guó)更青睞歐元區(qū)，但該公司更青睞的是西班牙和意大利等南歐國(guó)家的債券。