摩根大通發(fā)布研報稱，（00012）擬發(fā)行80億港元可換股債券（CB），鑒于恒地近期股價走強，此次融資或許并非完全意外，但選擇發(fā)行CB略顯意外，因為這對香港房地產(chǎn)公司并不常見。鑒于其低成本（0.5%票面利率），該行認為這可能會促使其他發(fā)展商（即使是較為財務(wù)健康的發(fā)展商）探索發(fā)行CB，以降低平均融資成本；對于股權(quán)融資（配股/配售），杠桿率較高（例如凈負債率超過40%）及/或近期股價表現(xiàn)優(yōu)異的公司可能面臨較高的風險

　　在該行的研究范圍內(nèi)，（00017）仍然是供股可能性最高的公司。自6月中旬以來，香港地產(chǎn)股的表現(xiàn)已跑贏恒指8%。然而，最新發(fā)行

　　CB，加上香港銀行同業(yè)拆借利率（HIBOR）上升，可能引發(fā)短期獲利回吐（尤其是在恒地）。逢低吸納時，小摩建議吸收具有明顯催化劑的股票：（01972）（回購+中國零售業(yè)改善）和領(lǐng)展房產(chǎn)基金（00823）（納入港股通+資本循環(huán)）。對于恒地，在市場消化了2025年上半年可能疲軟的業(yè)績后（該行預(yù)測，由于2024年上半年的一次性項目，其凈利潤將同比下降46%），該行建議“買入”。從戰(zhàn)術(shù)角度來看，小摩也認為（01997）有上漲空間，但目前仍是值得追趕的落后股（零售銷售觸底反彈的趨勢加??；將九倉置業(yè)的評級上調(diào)至增持）。