界面新聞記者 | 陳靖 孫藝真

界面新聞記者從業(yè)內獲悉，7月11日，中國證券業(yè)協(xié)會向全行業(yè)券商印發(fā)《關于加強自律管理 推動證券業(yè)高質量發(fā)展的實施意見》（下稱《實施意見》）。

《實施意見》提出指導思想、總體目標，并在加強保薦承銷業(yè)務自律管理、引導督促服務功能發(fā)揮、加強合規(guī)風控體系建設和加強輿論引導和預期管理等7個方面提出28條措施，通過加強頂層設計和統(tǒng)籌考慮，進一步提升自律管理與服務的工作質效，推動證券業(yè)高質量發(fā)展。

上海國家會計學院金融系主任葉小杰教授向界面新聞表示，中證協(xié)發(fā)布的 “證券業(yè)高質量發(fā)展28條”（即《實施意見》） 為證券行業(yè)未來發(fā)展指明了方向，具有諸多亮點：

一是聚焦創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展。鼓勵證券公司在風險可控的前提下，積極開展金融科技創(chuàng)新業(yè)務，拓展業(yè)務邊界。這有助于證券公司提升服務效率和質量，更好地滿足客戶多元化的金融需求，增強市場競爭力；

二是強調服務實體經濟。引導證券行業(yè)加大對中小企業(yè)、綠色發(fā)展等領域的支持力度，助力實體經濟轉型升級。這體現(xiàn)了證券行業(yè)作為金融服務的重要組成部分，應積極承擔社會責任，推動經濟的高質量發(fā)展；

三是加強合規(guī)風控建設?！秾嵤┮庖姟穼ψC券公司的合規(guī)管理和風險控制提出了更高要求，要求建立健全的風險管理制度和合規(guī)體系；

四是注重人才培育與發(fā)展。強調證券公司要加大人才培養(yǎng)力度，提高從業(yè)人員的專業(yè)素質和業(yè)務能力。

在強化自律管理功能方面，《實施意見》指出，通過完善證券行業(yè)自律管理的組織體系、制度體系和實施體系，更好發(fā)揮協(xié)會自律管理的協(xié)同和補位作用。

主要包括完善協(xié)會內部架構和會員管理、完善與行政及其他自律組織分工協(xié)作機制；加強自律管理制度建設，突出自律規(guī)則的前瞻性、預防性和可操作性；強化自律檢查力度，完善自律懲戒管理約束機制；優(yōu)化證券公司評估評價機制，更好發(fā)揮行業(yè)發(fā)展“指揮棒”作用。

在加強保薦承銷業(yè)務自律管理方面，《實施意見》明確，通過督促證券公司提升保薦、承銷、定價能力，優(yōu)化網下投資者管理，推動形成買賣雙方充分博弈、優(yōu)勝劣汰的市場化約束機制。主要包括進一步細化完善發(fā)行承銷自律規(guī)則，提升承銷商發(fā)行定價能力，規(guī)范保薦承銷收費行為，壓實保薦承銷責任；加強網下投資者自律管理，優(yōu)化網下投資者結構和數(shù)量，發(fā)揮分類名單、“白名單”等機制作用，更好發(fā)揮長期資金在新股定價中的作用。

“細化完善發(fā)行承銷自律規(guī)則具有重要意義。當前市場環(huán)境下，發(fā)行承銷環(huán)節(jié)的規(guī)則需與時俱進?！币活^部券商從業(yè)人士厲明對界面新聞解釋稱，“隨著資本市場不斷發(fā)展，新的業(yè)務模式和挑戰(zhàn)不斷涌現(xiàn)，細化規(guī)則能讓承銷商在各個環(huán)節(jié)，比如上市項目篩選、輔導以及盡職調查等方面，都有更明確的執(zhí)業(yè)標準可依，這能有效壓實保薦承銷責任，提升整個行業(yè)的執(zhí)業(yè)質量。”

在提升承銷商發(fā)行定價能力上，厲明告訴界面新聞，這是促進資本市場資源有效配置的關鍵?！皽蚀_合理的發(fā)行定價，能讓優(yōu)質企業(yè)獲得與其價值匹配的融資規(guī)模，吸引更多長期資金入場。近年來，市場上出現(xiàn)過一些定價不合理的案例，導致資源錯配。完善相關機制，有助于承銷商提升定價的科學性與精準度?！彼M一步對界面新聞舉例，過往部分企業(yè)發(fā)行定價過高或過低，都會對投資者利益和市場穩(wěn)定造成影響。

“這是凈化市場競爭環(huán)境的必要舉措?！闭劶耙?guī)范保薦承銷收費行為，厲明對界面新聞稱，“今年2月15日起施行的《國務院關于規(guī)范中介機構為公司公開發(fā)行股票提供服務的規(guī)定》明確，證券公司從事保薦業(yè)務，收費與否及多少不得以股票公開發(fā)行上市結果作為條件；從事承銷業(yè)務，不得按發(fā)行規(guī)模遞增收費比例。一些不正當?shù)氖召M模式，如階梯遞增收費，容易引發(fā)惡性競爭，導致部分券商為追求利益而忽視項目質量。規(guī)范收費行為，能促使券商回歸專業(yè)服務本質，以合理的成本和專業(yè)的服務獲取收益?！?/span>

對于加強網下投資者自律管理，優(yōu)化網下投資者結構和數(shù)量，厲明對界面新聞表示，這能更好地發(fā)揮市場機制在新股定價中的作用?！澳壳笆袌鲋芯W下投資者結構還有優(yōu)化空間，部分投資者短期投機行為較為明顯。通過發(fā)揮分類名單、‘白名單’等機制作用，能引導更多長期資金參與新股定價。長期資金往往更關注企業(yè)的長期價值和發(fā)展前景，它們的參與能使新股定價更趨于合理，減少市場的非理性波動?！彼麖娬{，這對于穩(wěn)定資本市場、促進長期投資理念形成具有重要推動作用。

此外，在引導督促行業(yè)服務功能發(fā)揮方面，《實施意見》明確，要通過引導督促證券公司將功能性放在首位，提供高質量的金融產品和金融服務，支持資本市場深化改革，服務新質生產力發(fā)展，做好金融“五篇大文章”，加快培育具有國際競爭力的一流投資銀行和投資機構。

?“資本市場做好金融‘五篇大文章’，更好服務經濟社會高質量發(fā)展，券商大有可為?？萍冀鹑诖蜷_科技型企業(yè)全鏈條、全生命周期的金融服務業(yè)務空間，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板保薦份額領先、并購重組業(yè)務優(yōu)勢突出的券商有望受益較多。”廣發(fā)證券非銀金融首席分析師陳福告訴界面新聞，“普惠金融、養(yǎng)老金融加速券商泛財富管理轉型，推動產品服務創(chuàng)新，更好滿足多元化需求。綠色金融推動產品創(chuàng)新與雙向開放，券商通過多種方式助力綠色金融建設。在政策強調資本市場重要性與穩(wěn)定性的背景下，券商多條業(yè)務線有望受益，整體業(yè)績彈性可期?！?/span>

“隨著證券行業(yè)‘扶優(yōu)限劣’的監(jiān)管框架持續(xù)優(yōu)化，將加速推動行業(yè)格局分化?！敝薪鸸痉倾y行金融及金融科技行業(yè)分析師周東平對界面新聞表示，“具備綜合實力優(yōu)勢且業(yè)務布局均衡的頭部券商，以及在細分領域形成特色競爭力并積極推進戰(zhàn)略轉型的中小券商，有望在行業(yè)高質量發(fā)展環(huán)境下持續(xù)受益?！?/span>

在合規(guī)風控體系建設層面，《實施意見》提出，多措并舉推動證券公司加強合規(guī)風控，進一步提升風險監(jiān)測工作的精準性、前瞻性，及時有效發(fā)現(xiàn)、化解風險，服務資本市場穩(wěn)定運行。

主要包括推進證券公司合規(guī)風控體系建設，加強全面風險管理；強化債券、衍生品、程序化交易、融資融券和另類投資等重點業(yè)務風險監(jiān)測監(jiān)控；加強場外業(yè)務交易報告庫建設，加強風險監(jiān)測，提升場外業(yè)務透明度，強化場外市場風險預警功能；持續(xù)提升行業(yè)網絡和信息安全水平，推進行業(yè)機構數(shù)字化轉型。

“證券公司提供的服務與社會經濟發(fā)展、百姓生活息息相關。在移動互聯(lián)時代，證券公司輿情發(fā)生的形態(tài)、內容，往往跨行業(yè)、跨專業(yè)、跨領域，影響更為普遍和多樣，輿情泛社會化、通俗化特點突出?！眹伦C券告訴界面新聞，“近年來個別機構因其內部人員不當行為引起的輿情事件，引發(fā)了社會公眾的高度關注，給相關機構帶來較大不良影響，更凸顯了當前輿情管理形勢的嚴峻性。因此，探索建立一套行之有效的負面輿情監(jiān)測與應對機制，切實防范聲譽風險，對于證券公司穩(wěn)健經營非常必要。”

“證券經營機構因與資本市場緊密相關，其負面輿情更容易‘出圈’，造成聲譽風險防控形勢較為嚴峻。金融機構輿情事件容易引發(fā)社會化討論，導致輿論走向更加難以預測，增加了輿論引導的難度?！眹伦C券對界面新聞表示，“例如高薪炫富話題、職場招聘就業(yè)公平、職場文化或職場關系、金融產品宣傳價值取向、信息系統(tǒng)故障或網絡安全等，社會公眾參與討論的意愿非常強，極易因為某個偶然的爆點出圈，給后續(xù)輿情應對帶來嚴峻挑戰(zhàn)?！?/span>

“投行、投資、投研能力建設是我國證券基金機構發(fā)展的核心所在。首先，通過重點加快提升投行、投資、投研專業(yè)能力，能夠引導證券基金機構優(yōu)化戰(zhàn)略布局，完善業(yè)務發(fā)展模式，轉而‘修煉內功’，提升行業(yè)整體水平?！鼻迦A大學國家金融研究院院長、金融學講席教授田軒對界面新聞表示。

他進一步解釋稱，“促進機構提供更加專業(yè)高效、合規(guī)的服務，從而更好地滿足投資者和市場參與者的多樣化需求，增強投資者信心，穩(wěn)定市場預期，并引導投資者通過專業(yè)機構進行長期價值投資；最后，能夠推動發(fā)行機制改革、金融產品創(chuàng)新、金融人才梯隊建設、風險防控能力建設等一系列舉措的加快落實，將進一步促進市場功能的優(yōu)化，充分發(fā)揮資本市場資源配置作用，更好支持實體經濟發(fā)展?！?/span>

多家券商人士一致對界面新聞表示，證券公司作為連接投融資兩端的關鍵紐帶，是資本市場高效運轉的核心樞紐機構。而證券業(yè)協(xié)會作為行業(yè)自律組織，在銜接行業(yè)發(fā)展與監(jiān)管要求、凝聚行業(yè)共識方面具備天然優(yōu)勢，其此次出臺的《實施意見》，將從組織架構、制度體系、運行機制三個維度完善自律管理基礎，旨在推動新“國九條”及資本市場“1+N”系列政策在自律管理領域落地見效，進一步提升行業(yè)自律管理與服務的專業(yè)化水平。

（應受訪者要求，厲明為化名）