出品 | 子彈財經(jīng) 作者 | 段楠楠 編輯 | 王亞靜

　　過去一年多時間里，在中央?yún)R金等國家資本真金白銀支持下，A股寬指基金管理規(guī)?？焖亠j升。

　　在此帶動下，頭部大型公募基金充分受益，南方基金就是其中之一。

　　其指數(shù)型基金管理規(guī)模大幅飆升，憑借指數(shù)型基金管理規(guī)模及非公募管理資產(chǎn)規(guī)模大幅上升，南方基金凈利潤反超華夏基金，成為行業(yè)第二。

　　但令人擔(dān)憂的是，與其他公募基金類似，公司管理費率較高的主動權(quán)益類基金管理規(guī)模仍在下滑。

　　近期，公司新生代明星基金經(jīng)理王士聰離任，一并卸任了其管理的數(shù)只基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理，這也給南方基金股票類基金發(fā)展帶來更多的不確定性。

　　在國家大力支持資本市場發(fā)展的背景下，南方基金能否抓住契機(jī)，推動公司主動權(quán)益類基金管理規(guī)模復(fù)蘇？

　　1、資產(chǎn)管理規(guī)模增長近6000億元，利潤反超華夏基金成行業(yè)第二

　　隨著2024年年報出爐，其參股子公司南方基金業(yè)績浮出水面。

　　2024年，南方基金實現(xiàn)營業(yè)收入75.2億元，同比增長11.6%；實現(xiàn)凈利潤23.52億元，同比增長16.92%。

　　在凈利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長的背景下，南方基金凈利潤反超華夏基金，成為公募基金盈利能力排名第二的企業(yè)。

　　南方基金凈利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長，與其管理資產(chǎn)規(guī)模大幅上升有很大關(guān)系。

　　2024年，南方基金整體資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)2.47萬億元，較2023年管理的1.89萬億元增長近6000億元。

　　而南方基金資產(chǎn)管理規(guī)模大幅增長，主要得益于指數(shù)型基金管理份額，以及非公募管理資產(chǎn)規(guī)模大幅上升。

　　天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年底，南方基金指數(shù)型基金管理規(guī)模僅為1378.91億元，到2024年底時，其指數(shù)型基金管理規(guī)模增長至3218.87億元。

　　2023年10月23日，為了維護(hù)資本市場穩(wěn)定，有著“國家隊”之稱的中央?yún)R金發(fā)布公告稱，當(dāng)日買入ETF，并將在未來繼續(xù)增持。這是中央?yún)R金公司較為罕見地公開喊話增持ETF。

　　此后，中央?yún)R金開始陸續(xù)增持上證50ETF、滬深300ETF等寬指數(shù)基金。截至2024年底，中央?yún)R金公司持有ETF金額合計突破萬億元。

　　除中央?yún)R金外，國新投資等具有國資背景的投資機(jī)構(gòu)也在大規(guī)模增持ETF指數(shù)基金。其中，南方基金旗下的南方中證國新央企科技，便在國新投資增持范圍之內(nèi)。

　　在“國家隊”大規(guī)模增持帶動下，南方基金旗下非貨幣型ETF指數(shù)基金管理規(guī)?？焖偕仙?，帶動了公司指數(shù)型基金管理規(guī)模的大幅上升，間接提升了南方基金經(jīng)營業(yè)績。

　　不過，與華泰柏瑞、易方達(dá)等相比，南方基金指數(shù)型ETF基金規(guī)模仍相對較小，市場影響力也相差甚遠(yuǎn)。例如：華泰柏瑞滬深300ETF，單只ETF基金規(guī)模便超3700億元。

　　對此，‘子彈財經(jīng)’試圖向南方基金了解，過去一年多時間寬指基金份額增長較快，但相較于華泰柏瑞及易方達(dá)基金，公司在寬指基金ETF份額上相差甚遠(yuǎn)，未來能否有效推動公司寬指基金ETF份額，縮小與華泰柏瑞及易方達(dá)基金的差距？截至發(fā)稿，未獲得南方基金回應(yīng)。

　　另外，非公募業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模上升也是南方基金業(yè)績提升的重要原因。2023年，南方基金非公募資產(chǎn)管理規(guī)模為8244.89億元；2024年，公司非公募資產(chǎn)管理規(guī)模超11512億元。

　　基金公司非公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要指非公開募集資金或者接受財產(chǎn)委托，設(shè)立私募資產(chǎn)管理計劃并擔(dān)任管理人，依照法律法規(guī)和資產(chǎn)管理合同的約定，為投資者的利益進(jìn)行專戶投資管理。

　　與公募基金產(chǎn)品收取固定的管理費相比，專戶產(chǎn)品的管理費率設(shè)定較為靈活，并且浮動業(yè)績報酬也相對多樣，因此利潤率相對可觀。

　　中國證券報曾報道，公募基金在開展專戶管理時，根據(jù)投資類型不同，收取的管理費也不一樣，專戶管理凈利潤率一般在20%左右。

　　對此，‘子彈財經(jīng)’試圖向南方基金了解，2024年公司非公募資產(chǎn)管理規(guī)模大增的原因是什么？未來，該類型資產(chǎn)增長是否有持續(xù)性？但截至發(fā)稿，未獲得南方基金回應(yīng)。

　　2、部分產(chǎn)品投資業(yè)績慘淡，主動權(quán)益類基金管理規(guī)模減少一半

　　雖然指數(shù)基金及非公募資產(chǎn)管理規(guī)模大規(guī)模上升，但在管理費率較高的主動權(quán)益類基金方面，南方基金的表現(xiàn)并不理想。

　　天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，南方基金主動權(quán)益類基金管理規(guī)模僅為1200億元左右。而在2021年底時，公司主動權(quán)益類基金管理規(guī)模約為2500億元。僅僅3年時間，南方基金主動管理權(quán)益類基金管理規(guī)模下降超50%。

　　與固收類產(chǎn)品不同，主動權(quán)益類基金具有高風(fēng)險、高回報的特征，更加考驗基金經(jīng)理投資能力。因此，收取的管理費率也更高。

　　據(jù)悉，在2024年以前，主動權(quán)益類基金管理費率為1.5%。此后，在監(jiān)管層指導(dǎo)下，主動權(quán)益類基金管理費率下降至1.2%。

　　即便如此，相較于固收類產(chǎn)品百分之零點幾的管理費率，主動權(quán)益類基金管理費率依然較高。

　　因此，各大基金公司也將主動權(quán)益類基金作為自身發(fā)展重點。相較于易方達(dá)、華夏基金、廣發(fā)基金等頭部基金公司，南方基金主動權(quán)益類基金業(yè)務(wù)稍顯遜色，管理規(guī)模一直不如易方達(dá)。

　　天天基金網(wǎng)顯示，截至2024年底，易方達(dá)主動權(quán)益類基金管理規(guī)模超2600億元、廣發(fā)基金主動權(quán)益類基金管理規(guī)模近2000億元，管理規(guī)模均遠(yuǎn)高于南方基金。

　　對此，‘子彈財經(jīng)’試圖向南方基金了解，作為頭部公募基金公司，管理費率較高的主動權(quán)益類管理規(guī)模為何遠(yuǎn)遜于易方達(dá)基金及廣發(fā)基金？未來，公司又該如何提升主動權(quán)益類基金管理規(guī)模？截至發(fā)稿，未獲得南方基金回應(yīng)。

　　除管理規(guī)模遜色于易方達(dá)、廣發(fā)基金外，南方基金主動權(quán)益類基金投資收益也并不理想。

　　以公司明星基金產(chǎn)品南方阿爾法混合為例，該產(chǎn)品發(fā)行于2021年1月11日，首日募集金額高達(dá)79.19億元。但自成立后，這支基金表現(xiàn)一直不佳，截至2025年7月9日，該基金凈值為0.5328，凈值幾乎腰斬。

　　在基金凈值下跌及基金贖回影響下，截至2025年3月31日，該基金管理規(guī)模下跌至26.17億元，較首日募集的79.19億元大幅縮水。

　　除此之外，南方基金旗下的南方興潤價值及南方醫(yī)藥創(chuàng)新也是如此，產(chǎn)品凈值大幅下跌。

　　令人擔(dān)憂的是，天天基金網(wǎng)顯示，公司股票型基金中，已經(jīng)有近4成規(guī)模低于5000萬元，面臨清盤風(fēng)險。

　　對此，‘子彈財經(jīng)’試圖向南方基金了解，公司多只明星基金產(chǎn)品如南方阿爾法混合、南方醫(yī)藥創(chuàng)新等產(chǎn)品自成立以來，虧損嚴(yán)重，是否說明公司基金經(jīng)理投資能力有限？

　　未來，公司管理該產(chǎn)品的基金經(jīng)理是否有能力替基民挽回?fù)p失？如果該類產(chǎn)品凈值依舊表現(xiàn)不佳，公司能否更換基金經(jīng)理，避免產(chǎn)品凈值進(jìn)一步下跌。截至發(fā)稿，未獲得南方基金回應(yīng)。

　　3、冠軍基金經(jīng)理卸任，曾壓中泡泡瑪特、老鋪黃金

　　南方基金股票權(quán)益類基金管理規(guī)模不如易方達(dá)基金及廣發(fā)基金，一部分原因便是公司沒有享譽行業(yè)的明星基金經(jīng)理。

　　例如：易方達(dá)有張坤、廣發(fā)基金有劉格菘等，在明星基金經(jīng)理的加持下，其發(fā)行的基金產(chǎn)品更容易得到市場認(rèn)可。數(shù)據(jù)顯示，巔峰時張坤管理的基金規(guī)模超千億，劉格菘管理規(guī)模也超過800億元。

　　因此，如何培養(yǎng)出自己的明星基金經(jīng)理一直是各大基金公司重點推進(jìn)的工作之一。2024年，南方基金也跑出了自己的明星基金經(jīng)理王士聰，但在其獲得公募QDII、港股主題雙料冠軍后又毅然卸任。

　　此前不久，南方基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理王士聰因個人原因卸任其在管的全部基金產(chǎn)品。

　　據(jù)悉，王士聰2016年加入南方基金，先后任職國際業(yè)務(wù)部研究員、基金經(jīng)理助理，2020年5月正式升任基金經(jīng)理，是南方基金“土生土長”的基金經(jīng)理。

　　任職當(dāng)年，王士聰管理的南方香港成長基金，通過在互聯(lián)網(wǎng)賽道的集中操作，獲得高達(dá)101.68%的高收益，成為當(dāng)年QDII基金冠軍。

　　2024年，王士聰管理的南方中國新興經(jīng)濟(jì)9個月持有，以39.67港元/股的價格獲配57.29萬股老鋪黃金，此后便一直持有。

　　直到2024年4季度，老鋪黃金解禁王士聰便大規(guī)模減持老鋪黃金約45萬股。2024年，老鋪黃金股價累計漲幅近600%。

　　除老鋪黃金外，王士聰管理的南方中國新興經(jīng)濟(jì)還買入了泡泡瑪特、毛戈平、小米集團(tuán)等上市公司的股票。直到其離任前，泡泡瑪特、老鋪黃金、小米集團(tuán)仍是南方中國新興經(jīng)濟(jì)前五大重倉股中的三只。

　　而這些股票的漲幅十分明顯。2025年，老鋪黃金漲超300%、泡泡瑪特漲幅超過200%，小米集團(tuán)累計漲幅也在60%以上。

　　憑借成功押注老鋪黃金、泡泡瑪特等明星企業(yè)，2024年，王士聰管理的南方中國新興經(jīng)濟(jì)的年度累計收益率為51.22%，成為港股主題基金冠軍基金經(jīng)理。

　　由于在2020年及2024年分別獲得了QDII基金冠軍及港股主題基金冠軍，王士聰成為業(yè)內(nèi)少有的兩次獲得年度業(yè)績冠軍的基金經(jīng)理。

　　王士聰離任后，其管理的多只基金分別由基金經(jīng)理惲雷、熊瀟雅、葉震南接任。不過，繼任者能否交出亮眼的成績還有待觀察。

　　對此，‘子彈財經(jīng)’試圖向南方基金了解，近期，取得2024年港股主題基金冠軍后不久，公司優(yōu)秀基金經(jīng)理王士聰離任，是何原因離任？股票型基金、優(yōu)秀的基金經(jīng)理是基金成功的第一要素，未來，公司又該如何保證優(yōu)秀的人才能夠留下？截至發(fā)稿，未獲得南方基金回應(yīng)。

　　對于南方基金而言，依靠非公募資產(chǎn)及指數(shù)基金管理規(guī)模的上升，南方基金利潤反超了華夏基金，成為公募基金行業(yè)盈利能力排名第二的公司。

　　但在管理費率較高的主動權(quán)益類基金方面，由于沒有明星基金經(jīng)理坐鎮(zhèn)，加之部分產(chǎn)品投資業(yè)績慘淡，南方基金主動權(quán)益類基金管理規(guī)模遠(yuǎn)不如易方達(dá)及廣發(fā)基金等。

　　未來，如何在主動權(quán)益類基金業(yè)務(wù)發(fā)力，是南方基金盈利能力能否更進(jìn)一步的關(guān)鍵因素。

　　*文中題圖來自：攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。