?? 【博時(shí)市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)7月14日】?jī)墒袧q跌不一，成交有所回落

　　??每日觀點(diǎn)

　　?? 今日滬深三大指數(shù)漲跌不一，兩市成交有所回落，縮量至1.5萬(wàn)億以下。海外關(guān)稅威脅又起，對(duì)等關(guān)稅暫緩從7.9延期至8.1，日韓等對(duì)美國(guó)依賴性較強(qiáng)、體量較大的亞洲出口型經(jīng)濟(jì)體被針對(duì)，特朗普仍然用以打促談的手段施壓，就目前看8.1也未必是最后期限。4月美國(guó)揮舞關(guān)稅大棒，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大沖擊，但隨后邊際效應(yīng)逐漸降低，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于關(guān)稅消息反應(yīng)較弱，需警惕若出現(xiàn)超預(yù)期的變化，市場(chǎng)波動(dòng)可能加大。6月全球制造業(yè)PMI小幅回升，我國(guó)的出口呈現(xiàn)一定的韌性，后續(xù)8月關(guān)稅節(jié)點(diǎn)到來(lái)后，搶出口的效應(yīng)或會(huì)回落。政策方面，當(dāng)前仍以穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)價(jià)格、穩(wěn)預(yù)期作為主要方向，供給側(cè)整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，需求側(cè)通過(guò)財(cái)政手段加大支持力度。本周關(guān)注城市更新相關(guān)內(nèi)容，月底關(guān)注政治局會(huì)議對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)的定調(diào)。在資金面較為寬松的情況下，維持權(quán)益市場(chǎng)震蕩，整體中樞可能上移的判斷。

　　??消息面

　　?? 7月13日，上海證券交易所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號(hào)——科創(chuàng)成長(zhǎng)層》《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號(hào)——預(yù)先審閱》等配套業(yè)務(wù)規(guī)則，并自發(fā)布之日起施行。存量32家未盈利企業(yè)自動(dòng)進(jìn)入科創(chuàng)成長(zhǎng)層，新注冊(cè)未盈利企業(yè)上市即納入。個(gè)人投資者門檻維持“50萬(wàn)元資產(chǎn)+2年經(jīng)驗(yàn)”，但交易新注冊(cè)企業(yè)需簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。同步試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制。

　　簡(jiǎn)評(píng)：改革通過(guò)分層管理增強(qiáng)未盈利科技企業(yè)包容性，縮短優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資路徑。新規(guī)明確“新老劃斷”，存量企業(yè)調(diào)出條件保持不變，但適當(dāng)提高新注冊(cè)未盈利企業(yè)的調(diào)出條件，有助于穩(wěn)定存量企業(yè)和投資者的預(yù)期，同時(shí)推動(dòng)新上市公司加速技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展。長(zhǎng)期來(lái)看有助于暢通“硬科技”企業(yè)直接融資渠道，或?qū)ι镝t(yī)藥、集成電路等研發(fā)周期長(zhǎng)行業(yè)形成利好。

　　?? 7月11日，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資 進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》，推動(dòng)保險(xiǎn)資金全面建立三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制。新考核指標(biāo)自2025年度績(jī)效評(píng)價(jià)起實(shí)施。

　　簡(jiǎn)評(píng)：隨著考核周期的拉長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金能夠以更從容的姿態(tài)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，敢于在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)進(jìn)行逆向布局，通過(guò)長(zhǎng)期持有穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有效平抑非理性波動(dòng)，為市場(chǎng)注入長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展動(dòng)能。同時(shí)，險(xiǎn)資作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，其投資行為具有顯著的示范效應(yīng)，有助于引導(dǎo)市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)向長(zhǎng)期化、機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)變，并為資本市場(chǎng)帶來(lái)可觀的增量資金。

　　?? 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口21.79萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.9%。其中，出口13萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.2%；進(jìn)口8.79萬(wàn)億元，下降2.7%。進(jìn)入6月份，進(jìn)出口、出口、進(jìn)口同比全部實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，且增速都在回升。

　　簡(jiǎn)評(píng)：今年以來(lái)，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際形勢(shì)，我國(guó)外貿(mào)保持較強(qiáng)韌性，實(shí)現(xiàn)總量增長(zhǎng)、質(zhì)量提升、變量可控。但也要看到，全球單邊主義、保護(hù)主義上升，外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性增加，下半年我國(guó)外貿(mào)穩(wěn)增長(zhǎng)仍需要付出艱苦努力。

　　??市場(chǎng)復(fù)盤

　　?? 7月14日，A股三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3519.65點(diǎn)，上漲0.27%；深證成指報(bào)10684.52點(diǎn)，下跌0.11%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2197.07點(diǎn)，下跌0.45%；科創(chuàng)100報(bào)1070.80點(diǎn)，上漲0.02%。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，機(jī)械設(shè)備、綜合、公用事業(yè)漲幅靠前，分別上漲1.23%、1.04%、1.04%；房地產(chǎn)、傳媒、非銀金融跌幅靠前，分別下跌1.29%、1.24%、1.03%。3045只個(gè)股上漲，2003只個(gè)股下跌。

　　??資金追蹤

　　?? 市場(chǎng)成交額為14812.15億元，較前一交易日下跌。兩融余額上周五收?qǐng)?bào)18757.94億元，較前一交易日上漲。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：，截至2025年7月14日。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。