標普 500 指數(shù)（^GSPC）在 2025 年已多次創(chuàng)下歷史新高，但一家華爾街研究公司認為，其真正的上限還要更高。

　　由資深策略師亞當?帕克領(lǐng)銜的 Trivariate Research 表示，這一基準指數(shù)可能在本十年結(jié)束前達到 10，000 點。這一大膽預(yù)測與盈利增長、高利潤率以及投資者對（MSFT）等人工智能驅(qū)動型公司的持續(xù)青睞息息相關(guān)。

　　“毫無疑問，這是可以實現(xiàn)的，”SlateStone Wealth 首席市場策略師肯尼?波爾卡里向雅虎財經(jīng)表示?！拔艺J為在此過程中會遇到波折嗎？當然會。但到 2030 年，我認為標普 500 指數(shù)可能會觸及 10，000 點?！?/p>

　　在 Trivariate 給客戶的報告中，帕克反駁了對市場高估值以及利潤率能否持續(xù)擴張的質(zhì)疑。關(guān)鍵在于生產(chǎn)率以及企業(yè)為提高生產(chǎn)率已進行的投資。

　　帕克寫道：“我們愿意預(yù)測，從現(xiàn)在到 2030 年底，每股收益的年平均增長率將達到 10%-11%?！?這僅略高于 9% 的長期平均水平，但足以推動指數(shù)實現(xiàn)顯著上漲。

　　波爾卡里表示，這一增長預(yù)期雖雄心勃勃，“但并非沒有先例”。他解釋道，人工智能的加速發(fā)展和生產(chǎn)率的提升可能使這種盈利增長成為可能。

　　帕克稱，已有切實跡象表明人工智能正推動生產(chǎn)率提升。微軟最近表示，通過在呼叫中心使用人工智能工具，已節(jié)省超過 5 億美元。

　　帕克說，這種效率提升的情況將在整個標普 500 指數(shù)成分股公司中蔓延，尤其是當更多企業(yè)尋求在不犧牲增長的前提下削減成本、提高利潤率時。

　　話雖如此，這一預(yù)測并非沒有風險。投資者的質(zhì)疑主要集中在利潤率是否已接近歷史高點，以及利率上升是否會導(dǎo)致市盈率收縮。

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　　帕克承認了這兩點，并指出 8 月至 10 月間可能出現(xiàn) “增長恐慌”，但他堅稱這些不會改變長期趨勢。一個被低估的因素是，市場的許多領(lǐng)域已陷入利潤率和盈利下滑的困境。

　　在 11 個 GICS 行業(yè)板塊中，包括非必需消費品、能源和工業(yè)在內(nèi)的 5 個板塊，預(yù)計第二季度 earnings 將同比下降。這些領(lǐng)域的反彈可能會提升整體每股收益，即便科技板塊中的高增長股開始走緩。

　　另一種觀點是，投資者正在應(yīng)用過時的估值邏輯。長期平均預(yù)期市盈率為 17 倍，而目前為 22 倍，但如今的利潤率結(jié)構(gòu)高于以往。Trivariate 的數(shù)據(jù)顯示，在美國市值排名前 3，000 的股票中，超過 40% 的總市值公司毛利率超過 60%，這種環(huán)境足以支撐更高的市盈率。

　　帕克還建議投資者增持科技、金融和醫(yī)療等大盤股板塊，其中醫(yī)療板塊被視為未來幾年人工智能的 “反向” 受益板塊。

　　當然，標普 500 指數(shù)達到 10，000 點不會一蹴而就，途中任何數(shù)量的沖擊都可能考驗投資者的信心。

　　波爾卡里說：“人工智能和科技仍處于盈利周期中，它們將繼續(xù)推動各個行業(yè)的效率提升。這正是能夠拉動整體市場走高的動力?！?/p>

　　本文作者弗朗西斯科?貝拉斯克斯是雅虎財經(jīng)的記者。