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記者?閆桂花

特朗普關(guān)稅的通脹效應(yīng)開始顯現(xiàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，6月美國消費者物價指數(shù)（CPI）漲幅加速，其中，易受關(guān)稅影響的核心商品價格出現(xiàn)抬升。分析人士表示，這意味著關(guān)稅成本開始從企業(yè)端向消費者傳導(dǎo)，并可能長期持續(xù)下去，拖累美國經(jīng)濟陷入滯脹。

美國勞工統(tǒng)計局當(dāng)?shù)貢r間周二公布的數(shù)據(jù)顯示，6月，消費者物價指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%，漲幅比5月擴大0.3個百分點，環(huán)比上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。

分析師指出，雖然能源、食品、租金上漲是導(dǎo)致6月美國CPI漲幅擴大的主要原因，但剔除食品、能源、住宅后的“超級核心通脹”環(huán)比亦明顯走高，說明關(guān)稅對商品通脹的影響已有所顯現(xiàn)。核心CPI被視為判斷潛在通脹趨勢的關(guān)鍵指標(biāo)。

根據(jù)國盛證券的測算，6月，剔除食品、能源、住宅后的“超級核心通脹”環(huán)比上漲0.12%，明顯高于前兩個月的0.01%、0.07%。

“6月CPI數(shù)據(jù)標(biāo)志著‘關(guān)稅的通脹’正式拉開序幕。”上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛對界面新聞?wù)f。

他指出，雖然核心CPI環(huán)比漲幅0.2%，連續(xù)5個月低于預(yù)期，但這主要是因為汽車價格下跌抵消了其他商品價格的上漲。“更重要的是，受關(guān)稅影響較大的家具、玩具價格已經(jīng)開始加速上漲。”

自4月2日美國總統(tǒng)唐納德·特朗普推出面向所有貿(mào)易伙伴的對等關(guān)稅以來，經(jīng)濟學(xué)家一直在預(yù)警通脹，但4、5月美國CPI未顯示出升溫態(tài)勢，同比漲幅分別為2.3%、2.4%，遠低于1月3.0%的漲幅。

分析人士指出，前兩個月關(guān)稅對美國通脹的影響有限，很大程度是源于庫存緩沖效應(yīng)。

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授崔凡對界面新聞表示，關(guān)稅作用是逐步釋放的。按照美國海關(guān)和邊境保護局的“在途豁免政策”，4月9日前出港貨物于5月27日前抵達美國時仍享受低關(guān)稅。4月9日之后發(fā)出的貨物才開始真正受到特朗普所謂“對等關(guān)稅”的影響，因此截至5月，數(shù)據(jù)尚未完全體現(xiàn)關(guān)稅沖擊。

另一方面，特朗普4月2日發(fā)布的對等關(guān)稅引發(fā)金融市場動蕩，迫使其隨后宣布對部分國家暫緩征收高額對等關(guān)稅90天，在此背景下，各國外貿(mào)企業(yè)持續(xù)“搶進口”，對美國庫存形成較大支撐。

伴隨90天暫緩期進入尾聲，特朗普政府日前發(fā)起了新一輪的關(guān)稅行動，向全球多個經(jīng)濟體發(fā)出了具體的關(guān)稅稅率通知，并設(shè)定8月1日作為達成貿(mào)易協(xié)議的最后通牒。截至發(fā)稿，美國尚未與大部分國家達成協(xié)議。

分析師表示，即使根據(jù)7月份的關(guān)稅情況，2025年美國有效關(guān)稅稅率或超19%，創(chuàng)近百年來的最高水平，若在此基礎(chǔ)上關(guān)稅進一步走高，疊加庫存去化，美國將面臨更大的通脹壓力。

特朗普曾自信滿滿地表示，關(guān)稅帶來的成本將由出口商承擔(dān)，因為他們更需要美國這個全球最大的消費市場。然而，多方機構(gòu)研究顯示，美國企業(yè)和消費者承擔(dān)了絕大部分成本。按照高盛經(jīng)濟學(xué)家的估計，企業(yè)最終會將約70%的關(guān)稅直接成本通過更高的價格轉(zhuǎn)嫁給消費者，剩余的30%預(yù)計將由企業(yè)自身和外國出口商共同承擔(dān)。

?“這種大幅度的關(guān)稅提升將產(chǎn)生持續(xù)的價格傳導(dǎo)效應(yīng)?！痹鴦傉f，若通脹持續(xù)上行，美國經(jīng)濟將面臨消費承壓、滯脹風(fēng)險、就業(yè)惡化和金融市場動蕩的多重挑戰(zhàn)，經(jīng)濟運行可能面臨失序風(fēng)險。

美勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，普通民眾對通脹的年度預(yù)期升至4.9%，長期預(yù)期也達3.9%，創(chuàng)1993年以來新高。

美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要顯示，少數(shù)與會者認為關(guān)稅將導(dǎo)致價格的一次性上漲，不會影響長期通脹預(yù)期，但大多數(shù)與會者指出，關(guān)稅可能對通脹產(chǎn)生更持久的影響，一些人還強調(diào)這種持久性也可能影響通脹預(yù)期。

野村全球宏觀研究主管及全球市場研究部聯(lián)席主管蘇博文（Rob Subbaraman）日前在媒體交流會上說，特朗普政府無法承受進一步提高關(guān)稅對美國國內(nèi)經(jīng)濟造成的負面影響。若進一步提高關(guān)稅，會使進口商品成本大幅增加，通脹壓力將進一步加劇，這無疑會讓本就嚴(yán)峻的通脹形勢雪上加霜，嚴(yán)重影響消費者的生活成本和企業(yè)的運營成本。其他國家也可能采取報復(fù)性關(guān)稅措施，這將損害美國出口企業(yè)的利益，導(dǎo)致出口下滑，進而影響美國的經(jīng)濟增長和就業(yè)。

“美國經(jīng)濟的滯脹風(fēng)險是真實存在的。”蘇博文說，預(yù)計2025年下半年美國的通脹將加速上升，關(guān)稅便是其中原因之一。隨著庫存逐漸消耗，企業(yè)不得不重新進口，此時關(guān)稅帶來的成本增加將逐步傳導(dǎo)至消費端，推高物價。

在通脹壓力下，消費者可能會減少消費支出，而消費作為美國經(jīng)濟最重要驅(qū)動力的，其放緩將直接影響經(jīng)濟增長。多數(shù)機構(gòu)預(yù)計美國今年的GDP增速將較上年的2.8%大幅放緩。比如，美聯(lián)儲在3月份將2025年經(jīng)濟增長預(yù)期從之前的2.1%下調(diào)至1.7%，經(jīng)合組織（OECD）在6月份將今年美國經(jīng)濟增長預(yù)期從2.2%下調(diào)至1.6%，高盛最新預(yù)計美國今年GDP增長1.7%，野村最新預(yù)計美國今年GDP增長1.3%。