在經(jīng)過一個多月的調(diào)整之后，滬深兩市出現(xiàn)持續(xù)上攻態(tài)勢，上證指數(shù)成功突破3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。其中，人形、AI醫(yī)療等板塊表現(xiàn)突出，引領(lǐng)兩市上漲。當(dāng)前，第四次科技革命是人工智能革命，AI應(yīng)用可能會帶來一系列投資機(jī)會，而機(jī)器人是AI與消費(fèi)結(jié)合的最佳落地場景。今年一季度市場出現(xiàn)大幅上漲，二季度則出現(xiàn)獲利回吐，而目前有望再次展開攻勢。除了人形機(jī)器人和AI醫(yī)療，AI的其他細(xì)分板塊近期也出現(xiàn)持續(xù)上攻，包括蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈等。這些科技板塊的持續(xù)活躍有望貫穿全年，下半年行情中，科技股依然有望成為主導(dǎo)力量。

　　今年市場的行情呈現(xiàn)出啞鈴形狀：一方面是代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的科技板塊大幅上漲，帶來了較強(qiáng)的賺錢機(jī)會，吸引了眾多投資者關(guān)注；另一方面，大資金偏好配置低估值、高股息板塊，如銀行、電力等，這些板塊也出現(xiàn)了較好的表現(xiàn)，特別是銀行股屢創(chuàng)新高。而介于兩者之間的許多板塊則走勢相對低迷。展望下半年，市場行情將會出現(xiàn)一定的輪動，不同板塊都有表現(xiàn)的機(jī)會。

　　近日，政策面以及居民消費(fèi)增速下降的影響也值得關(guān)注。例如，飛天茅臺批發(fā)價跌破2000元大關(guān)，導(dǎo)致白酒板塊表現(xiàn)相對低迷。終端需求下降使得社會庫存的茅臺酒出現(xiàn)拋售，跌破2000元整數(shù)關(guān)口也會形成一定的心理沖擊，進(jìn)而影響白酒行業(yè)的整體需求，社會庫存的拋售也可能進(jìn)一步增加。不過，企業(yè)會根據(jù)社會銷售價格的變化來控制發(fā)貨量，以維持一定的價格。從消費(fèi)板塊整體來看，今年表現(xiàn)差強(qiáng)人意，這與居民收入下降的大環(huán)境有關(guān)。然而，新消費(fèi)領(lǐng)域則表現(xiàn)突出，尤其是年輕人喜歡的品牌，如泡泡瑪特、蜜雪冰城、霸王茶姬等，呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。這在一定程度上反映出我國消費(fèi)習(xí)慣的變化以及新消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會。不過，新消費(fèi)的大幅上漲也可能產(chǎn)生一定的估值泡沫，投資者需要注意其中的風(fēng)險。從投資角度來看，傳統(tǒng)消費(fèi)股如品牌白酒、品牌中藥等目前估值處于低位，分紅率不斷上升，可能會吸引一些追求中長期投資回報的投資者關(guān)注。因?yàn)閺拈L期投資的角度來看，企業(yè)能否通過成長實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長，從而為投資者帶來較好的回報才是關(guān)鍵。

　　醫(yī)藥板塊近期也出現(xiàn)了持續(xù)表現(xiàn)，并逐步形成了反轉(zhuǎn)趨勢，特別是創(chuàng)新藥表現(xiàn)突出。一方面，政策方面的利好推動了創(chuàng)新藥的發(fā)展；另一方面，從很多創(chuàng)新藥的年報來看，也逐步走出了集采的影響，出現(xiàn)了盈利回升，帶來了較好的投資機(jī)會。此外，AI賦能醫(yī)療也推動了AI醫(yī)療板塊的崛起，激活了整個醫(yī)療板塊的表現(xiàn)。我國老齡化程度不斷加重，老年人對醫(yī)藥的需求必然會增加，醫(yī)藥板塊也是受益于老齡化的重要板塊。特別是具有核心研發(fā)能力和品牌價值的醫(yī)藥股值得關(guān)注。

　　國家統(tǒng)計局6月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比下降0.1%，與3月、4月持平?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比4月擴(kuò)大0.1個百分點(diǎn)。今年《政府工作報告》提出全年GDP增長目標(biāo)是5%左右，CPI目標(biāo)是2%，但目前CPI仍同比負(fù)增長0.1%。未來需要通過更加積極的財政政策以及適度寬松的貨幣政策來提振需求，推動物價出現(xiàn)溫和回升。推動物價溫和回升也是中央制定的一個重要目標(biāo)，這意味著更多穩(wěn)增長的政策可能會陸續(xù)推出，同時在創(chuàng)新方面也會擴(kuò)大目錄，通過政策推動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升。

　　海關(guān)總署6月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前五個月我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值達(dá)17.94萬億元，同比增長2.5%，增速較前四個月加快0.1個百分點(diǎn)。5月當(dāng)月出口增速略有回落，但仍實(shí)現(xiàn)了6.3%的增長。展望下一階段，穩(wěn)外貿(mào)政策將持續(xù)發(fā)力推動進(jìn)出口提質(zhì)升級。在全球經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜的背景下，前五個月我國外貿(mào)保持較強(qiáng)韌性，實(shí)現(xiàn)了同比增長，特別是對非洲出口增速較高是一個亮點(diǎn)。當(dāng)前，中美貿(mào)易談判正在進(jìn)行，期望能盡快通過談判解決貿(mào)易爭端，達(dá)成一致，從而推動中美貿(mào)易正?；@對于中美兩國經(jīng)濟(jì)增長乃至全球貿(mào)易增長都是有利的。

　　中國資產(chǎn)重估正在進(jìn)行中，全球聰明的資金正在向東看。從量化私募到主權(quán)基金，以及一些外資投行，這些代表海外聰明資金的機(jī)構(gòu)紛紛將目光投向中國市場，用真金白銀做多中國資產(chǎn)。包括摩根士丹利、德意志銀行等國際投行紛紛上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。在中國貨幣政策和財政政策持續(xù)發(fā)力、服務(wù)業(yè)韌性顯現(xiàn)以及科技突破推動資產(chǎn)價值重估的背景下，外資將加速流入A股和港股等中國資產(chǎn)。一籃子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)的政策推動了中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與資本市場回暖，特別是科技資產(chǎn)價值重估浪潮興起，吸引了全球資本的目光，國際資本熱情涌入中國市場，外資機(jī)構(gòu)也加快調(diào)研A股上市公司的步伐，從中挖掘投資線索，這提升了中國資產(chǎn)的估值水平。全球資本爭相流入的背后，是中國市場吸引力顯著提升的重要體現(xiàn)。

　　我國在人工智能技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用方面形成共振，工程師紅利使中國制造業(yè)的優(yōu)勢盡顯，政策強(qiáng)力支持加速了人工智能技術(shù)轉(zhuǎn)化，這些都提升了中國科技企業(yè)的估值水平?？萍寂Ｐ星橛型灤┤辏瑥亩I(lǐng)市場重心不斷回升。

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