6 月 9 日，美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)公司特斯拉遭遇兩家機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)，Argus Research 和 Baird 均將其股票評(píng)級(jí)下調(diào)至 " 持有 " 水平。

在美媒看來(lái)，這與最近特斯拉 CEO 馬斯克與美國(guó)總統(tǒng)特朗普的矛盾不無(wú)關(guān)系。2025 年以來(lái)，特斯拉股價(jià)已累計(jì)跌超 20%，成為 " 美股七巨頭 " 中表現(xiàn)最差的股票。

事實(shí)上，從 2024 年美國(guó)大選期間豪擲近 3 億美元助力特朗普競(jìng)選開(kāi)始，馬斯克就已將自己的財(cái)富押注在政治上。

根據(jù)彭博億萬(wàn)富翁指數(shù)，從 2024 年 8 月高調(diào)支持特朗普，到當(dāng)年 11 月特朗普確認(rèn)勝選，馬斯克的身家水漲船高，從約 2300 億美元增加到 2900 億美元，并在 12 月中旬達(dá)到 4860 億美元的高峰。

然而，自今年 1 月出任美國(guó)新一屆政府 " 政府效率部 " 負(fù)責(zé)人之后，馬斯克遭遇了一系列挑戰(zhàn)：其削減聯(lián)邦開(kāi)支、裁減聯(lián)邦雇員的行動(dòng)招致不滿(mǎn)，美政府的新關(guān)稅政策對(duì)其企業(yè)業(yè)務(wù)造成沖擊 …… 到今年 4 月中旬，馬斯克的凈資產(chǎn)縮水至約 3000 億美元。

最近幾天，馬斯克與特朗普的 " 口水戰(zhàn) " 持續(xù)升級(jí)，馬斯克身家在幾天內(nèi)急劇縮水。6 月 5 日，兩人矛盾全面爆發(fā)的當(dāng)天，特斯拉公司股價(jià)暴跌 14%，市值蒸發(fā) 1530 億美元，馬斯克的凈資產(chǎn)也在一天內(nèi)減少 330 億美元。

身為世界首富，以及特斯拉、美國(guó)太空探索技術(shù)公司 ( SpaceX ) 和人工智能公司 xAI 首席執(zhí)行官的馬斯克，在財(cái)富的 " 過(guò)山車(chē) " 上經(jīng)歷了什么？未來(lái)，他旗下公司和個(gè)人資產(chǎn)還會(huì)面臨哪些挑戰(zhàn)？

01

SpaceX：與政府互相依賴(lài)

在 6 月 5 日的爭(zhēng)執(zhí)中，特朗普曾威脅要終止與馬斯克旗下公司的政府合同，給馬斯克旗下的 SpaceX 帶來(lái)不小壓力。

一方面，SpaceX 多年來(lái)一直與美國(guó)政府合作，同五角大樓、情報(bào)部門(mén)以及美國(guó)國(guó)家航空航天局 ( NASA ) 建立了緊密聯(lián)系。

據(jù)彭博 · 社估計(jì)，估值 3500 億美元的 SpaceX 自 2000 年以來(lái)已從美國(guó)國(guó)防部和 NASA 獲得超過(guò) 220 億美元的非機(jī)密合同。

另一方面，特朗普與馬斯克 " 撕破臉 "，也讓美國(guó)國(guó)家航空航天局（NASA）和五角大樓緊張。

目前，SpaceX 向美國(guó)軍方提供 " 星鏈 " 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，也為五角大樓發(fā)射衛(wèi)星，對(duì)美國(guó)的情報(bào)收集、通信、導(dǎo)航和導(dǎo)彈預(yù)警系統(tǒng)至關(guān)重要。此外，其與 NASA 的合同還涉及執(zhí)行載人登月任務(wù)的 " 星艦 " 火箭等。

去年，波音載人飛船 " 星際客機(jī) " 首次試飛后頻發(fā)技術(shù)故障，導(dǎo)致兩名 NASA 宇航員被迫滯留國(guó)際空間站長(zhǎng)達(dá) 9 個(gè)月。最終 NASA 讓機(jī)組人員搭乘 SpaceX 的 " 龍 " 飛船返回。

馬斯克在與特朗普的 " 罵戰(zhàn) " 中一度威脅著手 " 退役 "" 龍 " 飛船。盡管他隨后收回了這一言論，但仍引發(fā) NASA 和五角大樓官員擔(dān)憂(yōu)。

《華盛頓郵報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，NASA 和五角大樓近日迅速敦促 SpaceX 的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，加快研發(fā)替代火箭和航天器。政府官員已就相關(guān)事項(xiàng)聯(lián)系了至少三家商業(yè)航天公司。

美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)（CNN）認(rèn)為，很難找到其他替代 SpaceX 的公司，但同時(shí) SpaceX 也受到 NASA 和美國(guó)聯(lián)邦航空管理局的監(jiān)督。其 " 星鏈 " 衛(wèi)星也在尋求聯(lián)邦通信委員會(huì)的批準(zhǔn)，以擴(kuò)大服務(wù)。

02

特斯拉：股價(jià)跌宕起伏

特朗普勝選后，特斯拉股價(jià)曾一度上漲，但隨著馬斯克卷入政治爭(zhēng)議，特斯拉的品牌價(jià)值、銷(xiāo)量和全球市場(chǎng)份額均受拖累。歐美多地一度爆發(fā) " 反馬斯克 " 示威，特斯拉汽車(chē)遭打砸、縱火。

據(jù)美國(guó) " 福布斯 " 網(wǎng)站 6 月 5 日統(tǒng)計(jì)，自今年 1 月特朗普就職典禮以來(lái)，特斯拉股價(jià)已累計(jì)下跌 33%。而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)下跌不到 1%。

特斯拉股東 Gerber Kawasaki 的首席執(zhí)行官 Ross Gerber 認(rèn)為，馬斯克 " 并未為其股東謀取利益 "，該公司近年來(lái)一直在減少特斯拉持股。

與 SpaceX 很大一部分收入依賴(lài)政府合同不同，特斯拉獲得的政府合同相對(duì)較少。但許多聯(lián)邦政策會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)狀況造成影響。

在 " 口水戰(zhàn) " 中，特朗普聲稱(chēng)，馬斯克的不滿(mǎn)源于 " 大而美 " 法案中提議取消電動(dòng)汽車(chē)消費(fèi)者的稅收抵免，因?yàn)檫@會(huì)影響到馬斯克的利益。

據(jù) CNN 統(tǒng)計(jì)，為電動(dòng)汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)者提供 7500 美元稅收抵免的政策，在去年一年中可能為特斯拉帶來(lái)了數(shù)十億美元的收益。

此外，特斯拉還報(bào)告稱(chēng)，六年來(lái)，該公司向其他汽車(chē)制造商出售監(jiān)管積分的銷(xiāo)售額超過(guò) 80 億美元，這些積分可以幫助其他企業(yè)達(dá)到聯(lián)邦和州的排放標(biāo)準(zhǔn)。特朗普支持放寬這些標(biāo)準(zhǔn)，可能會(huì)對(duì)積分銷(xiāo)售造成影響。

摩根大通近期在給客戶(hù)的報(bào)告中估計(jì)，失去電動(dòng)汽車(chē)稅收抵免可能會(huì)使特斯拉每年損失 12 億美元，失去積分銷(xiāo)售，可能會(huì)再損失 20 億美元。

03

X 平臺(tái)、xAI：

面臨法律與監(jiān)管挑戰(zhàn)

除市場(chǎng)波動(dòng)和特朗普威脅取消政府合同會(huì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，馬斯克還面臨無(wú)法回避的法律和監(jiān)管問(wèn)題。

2022 年 10 月，馬斯克以 440 億美元完成對(duì)推特的收購(gòu)，并將其更名為 X。彭博 · 社認(rèn)為，X 曾因馬斯克與白宮接近，以及隨之而來(lái)的廣告收入顯現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。但隨著馬斯克與政府交惡，X 平臺(tái)的前景也不甚明朗。

當(dāng)前，美國(guó)證券交易委員會(huì) ( SEC ) 正在調(diào)查，馬斯克在收購(gòu)?fù)铺刂百?gòu)買(mǎi)該公司股份，是否違反了相關(guān)規(guī)定。

此外，馬斯克一直在游說(shuō)立法者，希望能為無(wú)人駕駛汽車(chē)開(kāi)辟道路，盡管特朗普最初對(duì)此表示支持，但尚不清楚兩人間的矛盾是否會(huì)使無(wú)人駕駛汽車(chē)面臨的監(jiān)管問(wèn)題復(fù)雜化。

風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)波及到資本布局。此前，馬斯克的 xAI 以及 X 平臺(tái)經(jīng)常被視作資本市場(chǎng)的 " 搶手貨 "。未來(lái)幾周，xAI 公司可能發(fā)行 50 億美元債券，xAI 和 SpaceX 還將有幾輪融資活動(dòng)。

但彭博 · 社 6 月 9 日披露，由于需求低于預(yù)期，摩根士丹利已開(kāi)始接觸較小的貸款機(jī)構(gòu)等投資者，以提振對(duì) xAI 債券的需求。

報(bào)道稱(chēng)，一些潛在的貸款機(jī)構(gòu)表示，他們最初被這筆交易吸引，部分原因是馬斯克與特朗普關(guān)系良好，但現(xiàn)在由于雙方不和，他們對(duì)這筆交易更加謹(jǐn)慎。

彭博 · 社指出，從法律和監(jiān)管角度來(lái)看，如果特朗普將此前的威脅付諸行動(dòng)，馬斯克只會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。