包括巴克萊和摩根大通在內(nèi)，一些機(jī)構(gòu)的分析師預(yù)計美國市場將繼續(xù)上漲，部分原因是他們預(yù)測機(jī)構(gòu)投資者將放棄謹(jǐn)慎立場并增加股票投資。

　　雖然市場已從4月受關(guān)稅影響的下跌中強(qiáng)勢反彈，但大型基金經(jīng)理的持倉仍然明顯偏低。 根據(jù)德意志銀行的統(tǒng)計，自2010年以來，這些大型基金經(jīng)理的整體股票倉位僅有23%的時間比目前更低。

　　盡管標(biāo)普500指數(shù)在樂觀的散戶投資者的推動下向歷史高點回升，但美國總統(tǒng)唐納德·特朗普不斷變化的貿(mào)易政策導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者表現(xiàn)出克制。這種配置反映了機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理者的猶豫情緒，但也為他們在希望跟上市場步伐時提供了增加配置的空間。

　　巴克萊的股票戰(zhàn)術(shù)策略全球主管Alexander Altmann表示，他的團(tuán)隊將在未來幾周“堅定做多美國股票風(fēng)險敞口”，理由是倉位和信心都“過低”。

　　隨著特朗普政府的重點似乎從關(guān)稅轉(zhuǎn)向減稅，“創(chuàng)新高是阻力最小的路徑”， 摩根大通以Dubravko Lakos-Bujas為首的策略師上周在給客戶的報告中寫道。“即使全球市場出現(xiàn)V型反彈，投資者的倉位仍然處于輕度至中等水平，市場情緒也較為低迷?！?/p>

　　標(biāo)普500指數(shù)自4月8日的低點以來反彈20%，目前正接近創(chuàng)出2月19日以來的首個歷史高點。德意志銀行Parag Thatte等策略師表示，這種從巨幅下跌的迅速逆轉(zhuǎn)發(fā)生在不到兩個月的時間里，是歷史最短的 “波動性沖擊”。

　　然而，這一反彈很大程度上是由散戶驅(qū)動，所謂的“聰明錢”則基本上持續(xù)保持觀望態(tài)度。如果市場繼續(xù)上漲，可能會迫使機(jī)構(gòu)投資者開始買入，以跟上漲勢。

　　Truist Advisory Services聯(lián)席首席投資官Keith Lerner表示，與散戶投資者相比，機(jī)構(gòu)投資者“更加關(guān)注風(fēng)險，而不僅僅是回報”。他說，雖然市場存在反彈的催化劑，但他們也對政策相關(guān)的風(fēng)險保持警惕。

　　“如果外面雷聲大作，而你決定開車三個小時從奧蘭多前往南佛羅里達(dá)州 ，你也許可以做到，但這樣做是否明智？”

　　在德意志銀行策略師看來，這種謹(jǐn)慎情緒正是看漲標(biāo)普500指數(shù)的理由之一。該行首席美國和全球股票策略師Binky Chadha及其團(tuán)隊認(rèn)為，如果投資者確信關(guān)稅的影響將是溫和且暫時的，他們就可能會忽略經(jīng)濟(jì)增長放緩，“并因為預(yù)期反彈而轉(zhuǎn)為超配股票”。

　　Chadha和他的同事預(yù)計，標(biāo)普500指數(shù)將創(chuàng)下歷史新高，年底前會升至6，550點。這意味著較周一的收盤水平再上漲9%。

　　德意志銀行的Thatte 表示，在特朗普4月2日宣布征收關(guān)稅政策后，機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)為“深度低配”，然后在特朗普于數(shù)天后暫停關(guān)稅時開始增持。

　　投資者情緒的下一個重大考驗是周三公布的美國消費者價格指數(shù)，該指數(shù)將提供關(guān)稅對通脹造成多大影響的線索。Buffalo Bayou Commodities的宏觀交易負(fù)責(zé)人Frank Monkam認(rèn)為，加入追漲行列的一個重要顧慮是擔(dān)心債券市場再次出現(xiàn)動蕩。

　　他說：“CPI將是關(guān)鍵，未來幾周和幾個月財政政策方面的發(fā)展也至關(guān)重要?！?/p>