上周國際市場風(fēng)云變幻，中美在倫敦舉行經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議，中東局勢升溫震動市場。

　　市場方面，美股全線下挫，道指周跌1.32%，納指周跌0.63%，標(biāo)普500指數(shù)周跌0.39%。歐洲三大股指漲跌互現(xiàn)，英國富時100指數(shù)周漲0.14%，德國DAX 30指數(shù)周跌3.24%，法國CAC 40指數(shù)周跌1.54%。

　　本周看點頗多，美聯(lián)儲、日本央行、瑞士央行、英國央行將召開議息會議，除了瑞士央行外，其他三家央行料按兵不動。對于美聯(lián)儲而言，投資者將關(guān)注未來降息時機的任何信號，不過通貨緊縮加劇了對瑞士央行負(fù)利率的猜測，日本央行可能會將加息預(yù)期推遲到2026年，英國下調(diào)利率的時間窗口或指向三季度末。

　　同時，地緣政治因素再掀波瀾，外界關(guān)注以色列與伊朗之間的沖突將如何影響中東局勢。

　　美聯(lián)儲是否釋放降息信號

　　美聯(lián)儲本周將召開議息會議，預(yù)計聯(lián)邦基金利率將繼續(xù)維持在目前的4.25%~4.50%區(qū)間。

　　市場焦點將集中在何時可以降息的任何信號上。5月消費者物價指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）低于預(yù)期，提振了寬松預(yù)期，貨幣市場預(yù)計美聯(lián)儲有望從9月恢復(fù)降息。花旗銀行表示，市場一度低估了降息的風(fēng)險。隨著核心通脹放緩，失業(yè)救濟(jì)申請人數(shù)持續(xù)上升，這表明勞動力市場正在放松。

　　然而，美國的關(guān)稅政策可能會加劇通貨膨脹，這將會推遲降息，特別是如果以色列和伊朗之間的緊張局勢升級，導(dǎo)致油價進(jìn)一步上漲。安聯(lián)研究（Allianz Research）發(fā)布報告寫道：“在通脹高峰期，美聯(lián)儲不太可能放松貨幣政策?！?/p>

　　數(shù)據(jù)方面，未來一周的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括17日公布的美國5月零售銷售和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，這將反映美國經(jīng)濟(jì)供需兩端的現(xiàn)狀，其他值得關(guān)注的指標(biāo)包括新屋開工、5月建筑商信心指數(shù)、上周初請失業(yè)金人數(shù)等。

　　在特朗普減稅法案即將沖關(guān)國會的背景下，美債拍賣的需求仍將是投資者關(guān)注的焦點。美國財政部將于16日拍賣130億美元的20年期債券，并于17日拍賣230億美元的五年期通脹保值國債。

　　個股方面，埃森哲和零售商克羅格的財報值得關(guān)注。

　　原油與黃金

　　國際油價尾盤大幅上漲，以色列對伊朗發(fā)起襲擊引發(fā)市場對供應(yīng)端的擔(dān)憂。WTI原油近月合約周漲13.01%，報73.98美元/桶，布倫特原油近月合約周漲11.27%，報74.23美元/桶。

　　上周，國際原子能機構(gòu)理事會20年來首次譴責(zé)伊朗拒絕與核查人員合作，美國總統(tǒng)特朗普敦促伊朗與華盛頓達(dá)成核協(xié)議。荷蘭國際集團(tuán)（ING）表示，以色列與伊朗之間的沖突升級導(dǎo)致伊朗石油產(chǎn)量的下滑，使油價接近每桶80美元，如果霍爾木茲海峽的航運也受到影響，油價可能會達(dá)到每桶120美元。

　　原油價格的持續(xù)上漲將帶來更廣泛的沖擊，使通脹和增長前景進(jìn)一步復(fù)雜化，因為政策制定者正在努力應(yīng)對圍繞特朗普關(guān)稅措施影響的不確定性。期貨公司Price Futures Group市場分析師弗林（Phil Flynn）表示，過去的地緣政治爆發(fā)往往會看到原油價格飆升，但很快就會回吐漲幅，但在沖突升級的范圍明確之前，外界仍將處于緊張狀態(tài)，“我們曾多次與油價飆升擦肩而過，但隨后沒有對供應(yīng)造成重大中斷?，F(xiàn)在看來，無論是通過德黑蘭的報復(fù)還是增加對伊朗出口的制裁，都可能會產(chǎn)生一些影響。”

　　國際金價再創(chuàng)歷史新高。以色列空襲伊朗后，加劇了外界對中東更廣泛沖突的擔(dān)憂，投資者紛紛涌向避險資產(chǎn)。紐約商品交易所6月交割的COMEX黃金期貨周漲3.27%，報3431.20美元/盎司。

　　期貨公司RJO Futures高級市場策略師帕維羅尼斯（Daniel Pavilonis）表示：“以色列對伊朗的打擊在市場上引發(fā)了一些地緣政治恐慌。由于對伊朗實施報復(fù)的預(yù)期，金價將保持高位?！?/p>

　　此前美國通脹數(shù)據(jù)疲軟，提振了人們對美聯(lián)儲降息的預(yù)期。高盛重申其預(yù)測，到2025年底，強勁的央行購買將使金價升至3700美元/盎司，到2026年中期將升至4000美元/盎司。美國銀行預(yù)計，未來12個月金價將反彈至4000美元/盎司。

　　英國央行料按兵不動

　　盡管歐洲央行預(yù)測明年的通脹率將大幅降至2%的目標(biāo)以下，投資者試圖確定6月降息是否是當(dāng)前周期的最后一次。歐洲央行執(zhí)行委員會成員施納貝爾上周表示，利率水平處于“良好狀態(tài)”，因為通脹可能在中期內(nèi)恢復(fù)到目標(biāo)水平。然而，立陶宛央行行長西姆卡斯認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期的風(fēng)險，今年可能需要進(jìn)一步下調(diào)利率。利率市場定價顯示，歐央行今年仍將再次降息。

　　受貿(mào)易戰(zhàn)等因素影響，法國央行將2025年的增長預(yù)期從3月的0.7%下調(diào)至0.6%。同時預(yù)計2026年增長1.0%（之前為1.2%），2027年增長1.2%（之前為1.3%）。

　　本周市場將關(guān)注19~20日舉行的歐元區(qū)財長會議。數(shù)據(jù)方面，歐元區(qū)5月CPI終值將公布，歐元區(qū)和德國6月的ZEW經(jīng)濟(jì)情緒指數(shù)也將受到關(guān)注。

　　英國央行本周將召開議息會議。外界普遍預(yù)計英國央行將把關(guān)鍵利率維持在4.25%，投資者將仔細(xì)審查表決明細(xì)以及關(guān)于降息的任何評論。

　　英國央行上月指出，由于通脹水平上升，未來貨幣政策將逐次會議決定。然而，最近的數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)疲軟，4月份經(jīng)濟(jì)收縮了0.3%，失業(yè)率小幅上升。這可能會讓政策制定者感到擔(dān)憂，提高降息預(yù)期。貨幣市場定價顯示，9月降息被充分定價，然后將在年底和2026年初再次降息。

　　在英國央行作出決定之前，5月通脹數(shù)據(jù)將出爐。4月份，英國CPI上升至3.5%，預(yù)計上月將小幅回落至3.3%，特別是在英國國家統(tǒng)計局承認(rèn)高估了汽車消費稅上調(diào)的影響之后。這可能會緩解英國央行對夏季通脹的擔(dān)憂，并為三季度降息鋪平道路。其他重點數(shù)據(jù)包括GfK 6月消費者信心指數(shù)，以及5月零售銷售和公共財政數(shù)據(jù)。

　　本周看點

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