盡管利率調(diào)整的可能性似乎不大，但將于周三結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議仍將釋放可能影響市場的重要信號(hào)。最值得關(guān)注的內(nèi)容包括利率的未來展望、官員對(duì)通脹趨勢的看法，以及主席杰羅姆?鮑威爾面臨的政治壓力。此次會(huì)議的背景是復(fù)雜的地緣政治局勢：唐納德?特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅對(duì)通脹的影響目前較為溫和，但未來走向尚不明確。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員本周將闡述他們對(duì)利率未來路徑的展望，以及關(guān)稅和中東局勢動(dòng)蕩對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

　　盡管短期內(nèi)利率調(diào)整的可能性似乎不大，但將于周三結(jié)束的政策會(huì)議仍將釋放可能影響市場的重要信號(hào)。

　　最值得關(guān)注的內(nèi)容包括：聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）成員是否堅(jiān)持此前預(yù)測的今年兩次降息、他們?nèi)绾慰创涄厔?，以及主席杰羅姆?鮑威爾對(duì)白宮推動(dòng)寬松貨幣政策的持續(xù)壓力作何反應(yīng)。

　　美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿迪蒂亞?巴夫在一份報(bào)告中稱：“美聯(lián)儲(chǔ)在 6 月會(huì)議上的主要信息將是，它仍從容地處于觀望狀態(tài)?！?美國銀行認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)降息，但會(huì)保留一次降息的可能性?！巴顿Y者應(yīng)關(guān)注鮑威爾對(duì)勞動(dòng)力數(shù)據(jù)走軟、近期溫和通脹數(shù)據(jù)，以及關(guān)稅持續(xù)推高通脹風(fēng)險(xiǎn)的看法。”

　　委員會(huì)成員個(gè)人利率預(yù)期的 “點(diǎn)陣圖” 將是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　在 3 月的最新一次更新中，委員會(huì)暗示今年可能進(jìn)行兩次 25 個(gè)基點(diǎn)的降息，這與當(dāng)前市場定價(jià)一致。然而，這一預(yù)測存在不確定性，僅需兩名參與者改變立場，中位數(shù)預(yù)測就會(huì)降至一次降息。

　　此次會(huì)議的背景是復(fù)雜的地緣政治局勢：唐納德?特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅對(duì)通脹的影響目前微乎其微，但未來走向尚不明確。與此同時(shí)，特朗普和其他政府官員已加大對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的施壓。

　　除此之外，以色列與伊朗的沖突可能破壞全球能源格局，為政策制定增添了又一個(gè)變數(shù)。

　　巴夫表示：“我們預(yù)計(jì)鮑威爾主席將重申他在 5 月新聞發(fā)布會(huì)上的觀點(diǎn)，即政策處于良好狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)無需急于行動(dòng)?！?/p>

　　然而，形勢可能迅速變化。

　　參差不齊的經(jīng)濟(jì)信號(hào)

　　盡管失業(yè)率仍維持在 4.2% 的低位，但 5 月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示勞動(dòng)力市場持續(xù)（盡管是漸進(jìn)式）走軟。最新的通脹數(shù)據(jù)也表明，至少在宏觀層面上，關(guān)稅對(duì)價(jià)格的影響甚微，這為美聯(lián)儲(chǔ)考慮寬松政策增添了另一動(dòng)力。

　　“我們處于一個(gè)通脹下行的世界，” 前達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席羅伯特?卡普蘭上周在接受 CNBC 采訪時(shí)表示，“如果不是這些即將生效和正在生效的預(yù)期關(guān)稅，我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)積極考慮降息?！?/p>

　　從會(huì)議召開前的情況來看，市場預(yù)期下一次降息將在 9 月，即 FOMC 因擔(dān)憂勞動(dòng)力市場而意外激進(jìn)降息 50 個(gè)基點(diǎn)的一周年之際。到去年年底，委員會(huì)又進(jìn)行了兩次 25 個(gè)基點(diǎn)的降息，之后一直維持不變。

　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)?梅里克爾寫道，在當(dāng)前環(huán)境下，“貿(mào)易緊張局勢有所緩和，通脹處于低位，硬數(shù)據(jù)僅顯示出有限的走軟跡象”。

　　高盛認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將堅(jiān)持兩次降息的預(yù)測，但該公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)最終只會(huì)有一次降息。

　　梅里克爾表示：“我們確信最終仍會(huì)降息，因?yàn)槌岁P(guān)稅之外，通脹數(shù)據(jù)實(shí)際上相當(dāng)疲軟。盡管提前降息是可能的，但月度通脹數(shù)據(jù)中關(guān)稅的峰值影響可能過于新鮮，F(xiàn)OMC 在 12 月之前不太可能降息?！?/p>

　　官員們還將更新對(duì)就業(yè)、通脹和國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長的預(yù)測。

　　高盛預(yù)計(jì) FOMC 將把 2024 年全年的通脹預(yù)期上調(diào)至 3%，比 3 月高出 0.2 個(gè)百分點(diǎn)。該公司還預(yù)計(jì) GDP 增長將從 1.7% 小幅降至 1.5%，失業(yè)率將小幅升至 4.5%。

　　Evercore ISI 全球政策和央行策略主管克里希納?古哈表示，官員們將利用夏季觀察數(shù)據(jù)，并據(jù)此判斷今年晚些時(shí)候的行動(dòng)。

　　古哈在一份報(bào)告中稱：“我們認(rèn)為 FOMC 將在周三的 6 月會(huì)議上維持觀望姿態(tài)，強(qiáng)調(diào)未來幾個(gè)月仍需更多地了解不斷演變的前景，并繼續(xù)將 9 月視為下一個(gè)利率決策節(jié)點(diǎn)?！?/p>