界面新聞?dòng)浾?| 何柳穎

6月25日，招商銀行（600036.SH，03968.HK）2024年度股東大會(huì)在深圳舉行。招商銀行行長(zhǎng)王良；首席風(fēng)險(xiǎn)官鐘德勝；副行長(zhǎng)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人彭家文；首席信息官、數(shù)字金融發(fā)展辦公室主任周天虹出席。

圍繞宏觀環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)管理、低利率周期下的凈息差、債券投資策略、耐心資本舉牌等問(wèn)題，招行管理層均作出了回應(yīng)。

穿越低利率周期

“凈息差水平回到2%以上，困難是比較大的。”王良表示。

2024年，招商銀行凈息差1.98%，同比下降17個(gè)基點(diǎn)。2025年第一季度，招商銀行凈息差1.91%，同比下降11個(gè)基點(diǎn)。

王良表示，去年凈息差首次跌破2%，今年一季度凈利差水平還在進(jìn)一步下行，但預(yù)期今年總體下行幅度較去年會(huì)有所收窄。

著眼全行業(yè)，“2025年一季度末，商業(yè)銀行凈息差下降至1.43%，不良貸款率1.51%。這是一個(gè)重要的拐點(diǎn)，凈息差水平已經(jīng)低于不良貸款率。銀行的凈息差水平應(yīng)覆蓋三項(xiàng)成本，一是信用成本，二是運(yùn)營(yíng)成本，三是資本成本。這對(duì)銀行的盈利能力和可持續(xù)性發(fā)展帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)?！蓖趿急硎?。

從同業(yè)看，目前招行的凈息差仍高于平均水平?！罢行欣^續(xù)保持凈息差領(lǐng)先同業(yè)，能夠有效覆蓋各項(xiàng)成本，使資產(chǎn)業(yè)務(wù)、信貸業(yè)務(wù)能夠保持價(jià)值創(chuàng)造，帶來(lái)正的收益，這是我們追求的目標(biāo)?！蓖趿紡?qiáng)調(diào)。

王良表示，目前實(shí)體企業(yè)、地方政府在融資方面都希望銀行進(jìn)一步降息，降低融資成本；從負(fù)債上講，現(xiàn)在整體的負(fù)債利率已經(jīng)非常低，無(wú)論是活期存款利率還是定期存款利率，基本上都是“1”字頭，再往下降低負(fù)債成本的空間也很小?！八匀绻J款利率要求進(jìn)一步降低，負(fù)債利率下降空間有限，那么凈息差回到2%以上會(huì)比較困難?！?/span>

“對(duì)于招行而言，我們要學(xué)會(huì)在當(dāng)前這種低利率、低利差、低費(fèi)率的金融環(huán)境下生存發(fā)展。在這種環(huán)境下，自身的生存發(fā)展能力提升，這可能是更根本的。”王良強(qiáng)調(diào)。

在此背景下，2024年年報(bào)中，招行首次系統(tǒng)性提出加快“四化”轉(zhuǎn)型，包括加快國(guó)際化發(fā)展、深入推進(jìn)綜合化經(jīng)營(yíng)、打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、加快數(shù)智化轉(zhuǎn)型。

王良具體介紹稱，“國(guó)際化，使我們的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)能更加適應(yīng)中國(guó)企業(yè)走出去的金融服務(wù)需求；通過(guò)綜合化經(jīng)營(yíng)使我們的收入來(lái)源更多；加快差異化的發(fā)展，避免銀行業(yè)同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)，要發(fā)揮招行的特色化優(yōu)勢(shì)；數(shù)智化就是要運(yùn)用人工智能等金融科技，更好地降低成本，提升客戶服務(wù)?！?/span>

防范風(fēng)險(xiǎn)管理失控

“成功的銀行各有各的原因，失敗的銀行，都是一個(gè)原因造成，就是風(fēng)險(xiǎn)管理失控?！?/span>王良稱。

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定因素增多，金融問(wèn)題備受重視。王良稱，當(dāng)前各個(gè)國(guó)家都在加強(qiáng)宏觀審慎的監(jiān)管，我國(guó)方面，資本新規(guī)也于2024年1月1日正式實(shí)施，整體而言銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力大為提升。但縱觀全球，銀行金融風(fēng)險(xiǎn)仍如影隨形。

此背景下，招行明確，鞏固堡壘式風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)管理體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。

“一方面我們要牢固樹(shù)立穩(wěn)健審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，另一方面要提升風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，不斷保持良好的資產(chǎn)質(zhì)量，包括控制不良率；保持比較高的撥備覆蓋率，一旦出現(xiàn)不良，有充分的準(zhǔn)備金進(jìn)行核銷；保持比較高的資本充足率，用來(lái)防范非預(yù)期的損失，防范黑天鵝事件帶來(lái)的影響。只有這樣，風(fēng)險(xiǎn)防范能力才會(huì)更強(qiáng)，我們才會(huì)發(fā)展得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)。”王良強(qiáng)調(diào)。

其次，也要建立風(fēng)險(xiǎn)管理的各項(xiàng)機(jī)制制度，保障風(fēng)險(xiǎn)管理的獨(dú)立性?！氨热缫恍┏霈F(xiàn)波動(dòng)下行的行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)、地方的隱形債務(wù)，零售信貸等方面出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)上升，也會(huì)給我們帶來(lái)挑戰(zhàn)?！蓖趿佳a(bǔ)充稱。

2024年，招行集團(tuán)口徑下，不良貸款率為0.95%，與上年末持平；撥備覆蓋率為411.98%，貸款撥備率為3.92%。

資本充足方面，2024年末，招行資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率（均為高級(jí)法）分別為19.05%、17.48%和14.86%，均較2023年末上升。

獲長(zhǎng)線資金多次舉牌

“招行2002年在A股上市，2006年在H股上市，兩次募集資金是800多億元，從2002年起算，我們累計(jì)現(xiàn)金分紅4000多億，相當(dāng)于募集資金的近5倍?！蓖趿挤Q。

有股東提及招行歷史上的兩次股價(jià)大跌，王良回應(yīng)稱，這些年間，招行為投資者創(chuàng)造了非常豐厚的回報(bào)，但對(duì)于股市表現(xiàn)的大起大落，也要吸取教訓(xùn)?！氨３治覀冇目沙掷m(xù)性，讓價(jià)格回歸到價(jià)值，這是我們要堅(jiān)持的?！?/span>

6月25日收盤(pán)，招商銀行A股報(bào)47.50元/股；H股報(bào)56.15港元/股。

近段時(shí)間以來(lái)，長(zhǎng)線資金多次舉牌銀行股，招商銀行亦是其中之一，包括近日平安人壽再度增持招商銀行H股，增持后持股比例突破15%。

王良回應(yīng)稱，歡迎這些長(zhǎng)線資金投資招商銀行，這是對(duì)招行的認(rèn)可，希望此類長(zhǎng)期資金能夠有利于招行的估值穩(wěn)定。

長(zhǎng)期執(zhí)行債券投資戰(zhàn)略?

“長(zhǎng)期而言，債券投資的戰(zhàn)略會(huì)有所執(zhí)行?！蓖趿急硎尽?/span>

王良表示，招商銀行在資產(chǎn)配置中金融投資占比不斷提高，一方面是我們?cè)谫Y產(chǎn)配置上主動(dòng)作為的結(jié)果，國(guó)債等具有免稅的效果，風(fēng)險(xiǎn)也非常小，因此招行主動(dòng)加大了對(duì)于債券資產(chǎn)的配置，也取得了非常好的投資收益。另一方面是貸款需求、融資結(jié)構(gòu)的客觀形勢(shì)變化，促進(jìn)了銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

2024年，招行投資證券及其他金融資產(chǎn)占比30.5%，較2023年的29.10%進(jìn)一步提高。收益方面，2024年招商銀行投資收益298.80億元，同比增長(zhǎng)34.74%，主要是債券投資收益增加；公允價(jià)值變動(dòng)收益60.85億元，同比增長(zhǎng)229.63%，主要是債券投資和非貨幣基金投資公允價(jià)值增加。

“我認(rèn)為隨著當(dāng)前有效信貸需求不足，銀行業(yè)加強(qiáng)加大債券投資配置應(yīng)該會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期的（動(dòng)作）。關(guān)鍵是銀行要有一個(gè)合理的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，既要保持貸款的合理分配，投資也要保持在合理比例。這樣才能既保有流動(dòng)性管理的好處，也有穩(wěn)定的低風(fēng)險(xiǎn)收益。”王良表示。

改正基金布局上的不足

“非常的遺憾，我們當(dāng)年在布局基金的時(shí)候，沒(méi)有意識(shí)到ETF基金這幾年會(huì)呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長(zhǎng)。”王良稱。

2024年，招行財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入220.05億元，同比下降22.70%。其中，代理基金收41.65億元，同比下降19.58%，主要是受基金降費(fèi)和權(quán)益類基金保有規(guī)模下降影響。

長(zhǎng)期以來(lái)，招商銀行在主動(dòng)權(quán)益基金方面優(yōu)勢(shì)突出，銷售勢(shì)頭良好。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)披露的基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模，2023年四季度招商銀行憑借5028億元的股票+混合公募基金保有規(guī)模排名第一。不過(guò)非貨幣市場(chǎng)公募基金保有規(guī)模7735億元，不敵螞蟻（杭州）基金銷售有限公司（以下簡(jiǎn)稱“螞蟻基金”）的12723億元。

2024年統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生變化，在去年下半年，螞蟻基金名列榜首，權(quán)益基金保有規(guī)模7388億元；非貨幣市場(chǎng)基金保有規(guī)模14529億元；股票型指數(shù)基金保有規(guī)模3201億元。招行位于其后，三項(xiàng)基金保有規(guī)模分別為4105億元，9504億元，582億元。

“我們正在改正這方面的不足，在多種基金的產(chǎn)品種類上，要加大布局。另一方面，我們也在不斷加強(qiáng)與公募基金公司的合作，對(duì)于他們的創(chuàng)新型產(chǎn)品，我們希望能夠成為他們業(yè)務(wù)合作的首選?！蓖趿急硎?。

2024年10月，首批20只中證A500場(chǎng)外指數(shù)基金面世，招商銀行托管并主代銷了5只，同時(shí)對(duì)20只中證A500相關(guān)基金全部代銷上線。今年對(duì)于首批26只獲批的浮動(dòng)費(fèi)率基金，招行代銷4只，代銷規(guī)模超過(guò)20億。

今年一季度，招行代理基金收入有所回升。期內(nèi)，招行財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入67.83億元，同比增長(zhǎng)10.45%。其中，代理基金收入13.10億元，同比增長(zhǎng)27.68%，主要是受權(quán)益類基金保有規(guī)模及銷量同比提升影響。