來源：華寶基金

　　今日（7月7日），高股息風(fēng)格個(gè)股震蕩盤整，聚焦“高股息+低估值”大盤藍(lán)籌股的價(jià)值ETF（510030）早盤低位震蕩，午后拉升翻紅，截至發(fā)稿，場內(nèi)價(jià)格漲0.27%。

　　成份股方面，銀行、建筑、汽車等板塊部分個(gè)股漲幅居前。截至發(fā)稿，大漲超3%，漲超2%，、、、等多股漲超1%。

　　值得注意的是，今年以來，價(jià)值ETF（510030）標(biāo)的指數(shù)180價(jià)值指數(shù)顯著跑贏大盤。數(shù)據(jù)顯示，截至上個(gè)交易日（7月4日）收盤，價(jià)值ETF（510030）標(biāo)的指數(shù)180價(jià)值指數(shù)自年初以來累計(jì)漲幅為7.47%，顯著優(yōu)于同期上證指數(shù)（3.6%）、（1.2%）等A股主要指數(shù)。

　　注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2025年1月1日-2025年7月4日，180價(jià)值指數(shù)近5個(gè)完整年度漲跌幅分別為：2020年，-3.17%；2021年，-3.37%；2022年，-11.74%；2023年，-4.13%；2024年，27.09%。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。

　　認(rèn)為，下半年A股有望呈現(xiàn)“指數(shù)穩(wěn)，結(jié)構(gòu)牛”的特征，投資者或可將類債紅利作為底倉選擇。在增速降檔、利率下行的背景下，居民財(cái)富和保險(xiǎn)資金的配置需求，或?qū)㈤L期支撐紅利策略表現(xiàn)。

　　從估值方面來看，當(dāng)前亦或?yàn)?80價(jià)值指數(shù)較好配置時(shí)機(jī)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上個(gè)交易日（7月4日）收盤，價(jià)值ETF（510030）標(biāo)的指數(shù)180價(jià)值指數(shù)市凈率為0.85倍，位于近10年來38.04%分位點(diǎn)的低位，中長期配置性價(jià)比凸顯。

　　展望后市，指出，2025年三季度或依然是中樞偏高的震蕩市。不過，接下來A股市場具備演繹牛市級別行情的潛力，且本輪潛在牛市更可能演繹成首個(gè)“中國版慢?！??？偟膩碚f，2026年要好于2025年，牛市主要區(qū)間或在2026年至2027年。2025年四季度市場中樞有望抬升，市場可能進(jìn)入“發(fā)令槍響”前的最后階段。2026年開始，隨著供需格局改善的線索增加，市場賺錢效應(yīng)有望進(jìn)一步累積。

　　表示，大盤在確立突破形態(tài)后，上周在權(quán)重板塊帶領(lǐng)下繼續(xù)上攻，主要寬基指數(shù)多數(shù)收漲，整體格局“大強(qiáng)小弱”。接下來，或可繼續(xù)持有當(dāng)前中線倉位、享受上漲成果；但考慮到上證距離3500點(diǎn)已經(jīng)非常接近，不建議隨便追高。配置方面，投資者或可堅(jiān)持“1+1+X”的配置原則：對于大趨勢完好的銀行板塊，或可繼續(xù)以長線視角持有；對于“棋眼”券商板塊，或可繼續(xù)持有并伺機(jī)選擇年線附近的補(bǔ)漲品種。

　　價(jià)值投資，選擇“價(jià)值”！價(jià)值ETF（510030）緊密跟蹤，該指數(shù)以為樣本空間，從中選取價(jià)值因子評分最高的60只股票作為樣本股，覆蓋20只“中字頭”個(gè)股！上證180價(jià)值指數(shù)成份股均為“低估值+高股息”大盤藍(lán)籌股，包括、、等金融板塊龍頭股，以及基建、資源等板塊龍頭股，成份股股息率高，在波動行情中具有較好的防御屬性。

　　數(shù)據(jù)來源于滬深交易所、公開資料等，截至2025.7.7。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)值ETF被動跟蹤上證180價(jià)值指數(shù)，該指數(shù)基日為2002.6.28，發(fā)布于2009.1.9，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，指數(shù)回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評估，價(jià)值ETF的風(fēng)險(xiǎn)等級為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級評價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級評價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國證監(jiān)會對以上基金的注冊，并不表明其對以上基金的投資價(jià)值、市場前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y須謹(jǐn)慎。