美聯(lián)儲(chǔ)官員在 6 月的會(huì)議上就降息力度存在分歧，他們一邊擔(dān)憂關(guān)稅引發(fā)的通脹，另一邊又需考量勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟跡象與經(jīng)濟(jì)韌性之間的矛盾。

　　周三公布的 6 月 17 日至 18 日會(huì)議紀(jì)要顯示，政策制定者對(duì)未來利率變動(dòng)大致持觀望態(tài)度。會(huì)議結(jié)束時(shí)，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)成員一致投票決定，將央行關(guān)鍵借貸利率維持在 4.25% 至 4.5% 的區(qū)間，這一水平自 2024 年 12 月以來未發(fā)生變化。

　　然而，紀(jì)要還顯示，關(guān)于未來政策走向的分歧日益加劇。

　　紀(jì)要稱：“多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，今年可能適合下調(diào)聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間。” 官員們認(rèn)為，關(guān)稅引發(fā)的通脹壓力可能是 “暫時(shí)且溫和的”，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)可能走弱。

　　不過，降息的幅度仍是爭(zhēng)議焦點(diǎn)。

　　各方觀點(diǎn)不一：有 “幾位” 官員表示，下次降息最快可能在本月；也有 “一些” 官員認(rèn)為，今年不宜降息。盡管紀(jì)要未提及具體姓名，但美聯(lián)儲(chǔ)理事米歇爾?鮑曼和克里斯托弗?沃勒已公開表示，若通脹保持可控，他們認(rèn)為最快可在 7 月 29 日至 30 日的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上降息。

　　與此同時(shí)，“若干” 官員表示，當(dāng)前隔夜拆借利率 “可能已接近” 中性水平，這意味著未來降息次數(shù)可能有限。這些官員指出，在經(jīng)濟(jì) “具韌性” 的背景下，通脹仍高于 2% 的目標(biāo)。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)的術(shù)語中，“一些（some）” 的數(shù)量多于 “若干（several）”。

　　會(huì)議上，官員們更新了降息預(yù)期，預(yù)計(jì)今年將降息兩次，未來幾年再降三次。然而，反映個(gè)別成員觀點(diǎn)的 “點(diǎn)陣圖” 顯示，他們對(duì)降息幅度存在分歧。

　　紀(jì)要發(fā)布之際，唐納德?特朗普總統(tǒng)正加大壓力，要求美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆?鮑威爾及其同僚大幅降息。特朗普在公開聲明和其 “真實(shí)社交” 平臺(tái)上猛烈抨擊鮑威爾，甚至呼吁他辭職。

　　鮑威爾多次表示，在制定貨幣政策時(shí)，他不會(huì)屈服于政治壓力。在很大程度上，他傾向于謹(jǐn)慎態(tài)度，堅(jiān)稱鑒于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁且通脹存在不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)保持觀望，直至掌握更多信息。

　　紀(jì)要在很大程度上反映了這一立場(chǎng)，即當(dāng)前政策能很好地應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)變化。

　　文件稱：“與會(huì)者一致認(rèn)為，盡管對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)前景的不確定性有所下降，但在調(diào)整貨幣政策時(shí)仍應(yīng)采取謹(jǐn)慎態(tài)度?！?/p>

　　官員們還指出，“若高通脹被證明更具持續(xù)性，同時(shí)就業(yè)前景惡化，他們可能面臨艱難的權(quán)衡?！?他們表示，在這種情況下，制定政策時(shí)將權(quán)衡哪一方更偏離目標(biāo)。

　　自會(huì)議以來，特朗普繼續(xù)與美國(guó)主要貿(mào)易伙伴談判，關(guān)稅政策幾乎每天都在變化。特朗普最初于 4 月 2 日宣布征收關(guān)稅，隨后多次調(diào)整協(xié)議截止日期，最近還向外國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)出一系列信函，通知他們?nèi)舨徊扇⌒袆?dòng)，將面臨即將到來的征稅。

　　近期數(shù)據(jù)表明，特朗普的關(guān)稅尚未推高物價(jià)，至少未造成大規(guī)模影響。

　　5 月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)僅上漲 0.1%。盡管通脹指標(biāo)大多仍高于美聯(lián)儲(chǔ) 2% 的目標(biāo)，但近期的民意調(diào)查顯示，公眾對(duì)未來通脹的擔(dān)憂正逐漸減輕。

　　紀(jì)要稱：“許多與會(huì)者指出，若能很快達(dá)成貿(mào)易協(xié)議、企業(yè)能夠迅速調(diào)整供應(yīng)鏈，或企業(yè)能通過其他調(diào)整空間減少關(guān)稅影響，那么關(guān)稅對(duì)通脹的最終影響可能更為有限?！?/p>

　　與此同時(shí)，就業(yè)增長(zhǎng)大幅放緩，但非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增速持續(xù)超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。6 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加 14.7 萬，高于 11 萬的普遍預(yù)期，失業(yè)率意外降至 4.1%。

　　消費(fèi)者支出大幅放緩。5 月個(gè)人支出下降 0.1%，零售銷售額暴跌 0.9%。