界面新聞?dòng)浾?| 杜萌

近期，市場(chǎng)情緒再迎修復(fù)，滬指圍繞3500點(diǎn)展開(kāi)拉鋸戰(zhàn)?！肮蓚?/span>蹺蹺板”行情重現(xiàn)，僅本周（7月7日以來(lái)）以來(lái)，就有13只純債基金出現(xiàn)大額贖回，從而被迫提升凈值精度。

7月9日，信澳安盛利純債基金發(fā)布調(diào)整份額凈值精度的公告。該基金C類(lèi)份額于7月8日發(fā)生大額贖回，為確?；鸪钟腥死娌灰騼糁档男?shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，公司決定自當(dāng)日起提高該基金C類(lèi)份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。同日，匯安裕泰純債基金C份額也發(fā)布類(lèi)似公告。

界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，僅本周以來(lái)，就有13只純債基金發(fā)布類(lèi)似的公告，均是因?yàn)槌霈F(xiàn)了大額贖回而被迫提升凈值精度。

界面新聞?dòng)浾吡私獾?，債基的凈值精度一般是保留小?shù)點(diǎn)的后3-4位，再下一位按照四舍五入處理。當(dāng)發(fā)生巨額贖回時(shí)，凈值精度增加到8-9位，這贖回的資金就會(huì)更加精確，避免了對(duì)基金凈值產(chǎn)生較大的沖擊。

“經(jīng)過(guò)和直銷(xiāo)部門(mén)的確認(rèn)，之所以出現(xiàn)大額贖回，主要是一些機(jī)構(gòu)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升了，錢(qián)可能會(huì)挪去做一些權(quán)益方面的投資?！蹦彻际袌?chǎng)部人士向界面新聞?dòng)浾叽_認(rèn)。

今年以來(lái)，受資金面、關(guān)稅博弈、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素影響，債券市場(chǎng)告別了單邊牛市，進(jìn)入高波動(dòng)震蕩市。但從資金流入來(lái)看，債券基金仍呈現(xiàn)凈流入。

中國(guó)證券基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，我國(guó)公募基金總規(guī)模已達(dá)33.74萬(wàn)億元，其中開(kāi)放式基金資產(chǎn)凈值合計(jì)為29.98萬(wàn)億元，封閉式基金資產(chǎn)凈值合計(jì)為3.76萬(wàn)億元。具體到二級(jí)分類(lèi)來(lái)看，相比4月份，貨幣基金和債券基金仍是規(guī)模增長(zhǎng)的重要“助推器”，規(guī)模分別增加了4071.30億元和2218.76億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，7月1日以來(lái)，已經(jīng)有50只債券型基金宣布暫停大額申購(gòu)。其中，東方臻選純債單日申購(gòu)額度僅為3萬(wàn)元，長(zhǎng)盛盛逸9個(gè)月持有的單日申購(gòu)額度為10萬(wàn)元。

債市下半年的行情將如何演繹，是否還有投資機(jī)會(huì)？

易方達(dá)基金對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，從資金面看，7月流動(dòng)性面臨的缺口和擾動(dòng)相比6月份都將有所減小。近期，股市走強(qiáng)提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，股債翹翹板對(duì)長(zhǎng)債利率會(huì)有短期影響，但中期看收益率仍然向下。從政策面看，近期關(guān)注美國(guó)關(guān)稅60天豁免期結(jié)束后中美關(guān)稅博弈。關(guān)注基本面高頻數(shù)據(jù)和央行資金面態(tài)度。

嘉實(shí)多元債基金經(jīng)理李宇昂在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，目前來(lái)看，宏觀和資金面雖有變化，但整體環(huán)境依然利好股債投資。貨幣政策將延續(xù)寬松，降息降準(zhǔn)操作可期，為市場(chǎng)提供充裕流動(dòng)性，助力股債市場(chǎng)繼續(xù)前行。其中，短債產(chǎn)品以信用債為主，配合少量利率債進(jìn)行波段交易，以提升收益彈性；低波“固收+”產(chǎn)品在權(quán)益部分會(huì)選擇波動(dòng)較低的板塊，如配置少量高分紅低波紅利類(lèi)權(quán)益資產(chǎn)。

雖然近期市場(chǎng)連續(xù)上漲，但熱點(diǎn)輪動(dòng)的風(fēng)格仍在繼續(xù)。面對(duì)部分資金的獲利了結(jié)，市場(chǎng)能否繼續(xù)上漲？

金鷹基金對(duì)界面新聞?dòng)浾?/span>表示，外圍經(jīng)貿(mào)短期不確定性抬升，高低切輪動(dòng)仍延續(xù)。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為平淡，主導(dǎo)市場(chǎng)信心的仍是政策導(dǎo)向。金鷹基金建議以均衡配置應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)期，關(guān)注低位科技成長(zhǎng)和價(jià)值方向。

具體來(lái)看，科技板塊經(jīng)過(guò)一定上漲后，當(dāng)前AI上游（PCB/光模塊）已有明顯修復(fù)，而AI下游更具空間，可關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部輪動(dòng)機(jī)會(huì)。價(jià)值方向，銀行以外的運(yùn)營(yíng)商、煤炭等高股息資產(chǎn)或仍有配置價(jià)值。在國(guó)內(nèi)通縮問(wèn)題加重的背景下，防內(nèi)卷政策短期執(zhí)行的急迫性增強(qiáng)，光伏、養(yǎng)殖、水泥、鋼鐵等相關(guān)行業(yè)賠率空間打開(kāi)。全球貿(mào)易摩擦、后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息等因素仍未結(jié)束，利好黃金有色、軍工等貿(mào)易摩擦免疫資產(chǎn)。

永贏基金則對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆?/span>在投資中需要“始終錨定主導(dǎo)科技” ，才能起到事半功倍的效果。中美世紀(jì)博弈下，重視和圍繞“科技創(chuàng)新”和“國(guó)防安全”兩大領(lǐng)域的機(jī)遇。具體來(lái)看，人形機(jī)器人、海外算力、國(guó)產(chǎn)算力、創(chuàng)新藥、低空經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體等六個(gè)板塊，均面臨前所未有的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇。