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　　白糖：消息方面，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）于7月公布的供需報告顯示，美國2025/26榨季食糖總產(chǎn)量預(yù)計為919.5萬短噸；其中，甜菜糖產(chǎn)量為509.7萬短噸；甘蔗糖產(chǎn)量為409.8萬短噸；食糖庫存/消費(fèi)比預(yù)估為13.5%。現(xiàn)貨報價方面，廣西制糖集團(tuán)報價6040~6110元/噸，云南制糖集團(tuán)報價5810~5850元/噸，報價持穩(wěn)；加工糖廠主流報價區(qū)間6200~6750元/噸，個別上調(diào)10元/噸。原糖方面，巴西雙周生產(chǎn)低于預(yù)期，但仍未能止住糖價下行，市場對于遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力的擔(dān)心仍在。國內(nèi)方面，云南和加工糖積極走貨，市場對進(jìn)口糖的壓力擔(dān)心不改，期價反彈后再次跟隨原糖走弱，短期仍以震蕩思路對待，關(guān)注6月進(jìn)口數(shù)據(jù)。

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　　周一，ICE美棉上漲1.02%，報收68.11美分/磅，CF509環(huán)比下降0.22%，報收13875元/噸，主力合約持倉環(huán)比增加2175手至55.77萬手，新疆地區(qū)棉花到廠價為15282元/噸，較前一日上漲19元/噸，中國棉花價格指數(shù)3128B級為15295元/噸，較前一日上漲29元/噸。國際市場方面，宏觀層面擾動有限?；久鎭砜?，USDA7月報公布，報告環(huán)比調(diào)增全球棉花產(chǎn)量預(yù)期值31.1萬噸，主要增幅來自于中國及美國。全球棉花需求端數(shù)據(jù)變化不大，絕對值來看，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)期值已經(jīng)反超消費(fèi)量預(yù)期值，后續(xù)產(chǎn)量仍有調(diào)增預(yù)期，整體供需格局仍相對寬松。國內(nèi)市場方面，我們認(rèn)為當(dāng)前支撐棉價上行的因素可持續(xù)性不強(qiáng)，本年度棉花種植面積同比增加，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)統(tǒng)計2025新疆地區(qū)棉花種植面積增幅超8%，整體天氣仍相對適宜，短期擾動影響有限，最終豐產(chǎn)概率較大。另一方面，即使當(dāng)前棉花商業(yè)庫存數(shù)量偏低，但短期也無庫存短缺擔(dān)憂，國儲庫存充裕，且有增發(fā)配額的預(yù)期。綜合來看，在天氣、庫存等多方面驅(qū)動下，短期期價或仍有一定上行空間，但新年度較為寬松的供需格局制約上行幅度，09合約走勢或好于01。

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