日前公告，全資子公司超毅集團(tuán)（香港）有限公司擬收購索爾思光電100%股份，并額外認(rèn)購10億元可轉(zhuǎn)債，合計(jì)投資不超過59.35億元。若交易完成，索爾思光電將成為東山精密全資子公司。這一大手筆的收購動(dòng)作，引發(fā)了市場和投資者的廣泛關(guān)注。此前，曾謀求收購索爾思光電60.16%股權(quán)，但今年1月終止。

　　值得注意的是，一個(gè)月前的5月13日，東山精密發(fā)布公告稱，其子公司DSBJ PTE． LTD擬以約1億歐元（折合人民幣8.14億元）收購法國Groupe Mécanique Découpage（簡稱“GMD集團(tuán)”）100%股權(quán)，并同步推進(jìn)債務(wù)重組。

　　東山精密2024年營業(yè)收入達(dá)367.7億元，同比增長9.27%，但凈利潤僅10.86億元，同比大幅下降44.74%。截至2025年一季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)58%，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-2.31億元。而收購索爾思光電需要支付59.35億元，盡管公司賬上有超過77億元的現(xiàn)金儲備，但一年內(nèi)需歸還的短期借款達(dá)50.11億元，應(yīng)付賬款及票據(jù)合計(jì)達(dá)101.12億元，一年內(nèi)到期的長期負(fù)債達(dá)29.54億元，其資金壓力顯而易見。

　　東山精密上市以來多次進(jìn)行并購，年報(bào)顯示，2024年底其商譽(yù)賬面價(jià)值已達(dá)21.2億元。此次收購?fù)瓿珊?，預(yù)計(jì)將新增商譽(yù)。若索爾思光電未來業(yè)績不達(dá)預(yù)期，可能觸發(fā)商譽(yù)減值，拖累利潤。

　　公告顯示，2024年索爾思實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約29億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤約4億元。截至去年底，索爾思的凈資產(chǎn)約10億元。東山精密表示，經(jīng)收益法評估，截至2024年12月31日，索爾思全部權(quán)益于評估基準(zhǔn)日的市場價(jià)值為45.6億元。東山精密稱，根據(jù)初步測算，本次交易預(yù)計(jì)會產(chǎn)生一定的商譽(yù)，但具體金額目前無法準(zhǔn)確確定，公司將依據(jù)交易推進(jìn)的實(shí)際情況，以及對目標(biāo)公司完成審計(jì)、評估后綜合判定。

　　雖然東山精密持續(xù)并購，但公司大客戶“依賴癥”依然高企。2017年至2024年，第一大客戶蘋果分別貢獻(xiàn)了29.8%、32.4%、36.77%、42.96%、44.5%、51.6%、55.81%、51.28%的銷售比例。

　　來源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)